行情回顾
- 本周医药生物指数上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。
- 2026年初以来至今，医药行业上涨7.81%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，行业涨跌幅排名第6。
- 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.56倍，相对全部A股溢价率68.28% (+0.30pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为26.65%(+5.97pp)，相对沪深300溢价率为123.07%（+1.62pp）。
- 本周表现最好的子板块是医院，涨跌幅为+13.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医院、医疗研发外包、医疗设备，涨跌幅分别为+13.9%、11.1%、10.8%。
国内外脑机接口密集催化，政策及技术双轮驱动
- 1月5日马斯克公布Neuralink 2026年度计划，核心信号是“从实验室走向量产”。
- 强脑科技完成约20亿元融资，投资方包括IDG、华登国际等产业资本，凸显非侵入式脑机接口商业化龙头的资本认同与产业协同预期。
- 国家药监局公示《采用脑机接口技术的医疗器械侵入式设备可靠性验证方法》和《采用脑机接口技术的医疗器械范式设计与应用规范运动功能重建》2项推荐性医疗器械行业标准制订计划。
- 脑机接口细分赛道：
- 侵入式：中国刚开始临床试验，关注侵入式领军企业，以及在柔性电极、植入技术、特定场景算法上有望成为行业关键抓手。
- 半侵入/介入式：关注“数据读出”与“入组规模”，均能显著提升商业化确定性与产业关注度。
- 非侵入式：关注“医疗+消费”双轮驱动的稀缺组合，整体技术路径商业化落地较快。
OpenAI下注AI医疗
- OpenAI推出ChatGPT Health，通过连接电子医疗记录、健康应用和疾病健康咨询等实现多源健康数据整合，并生成个性化健康建议。
- 国内AI医疗应用亦呈现加速发展态势，蚂蚁旗下AI医疗产品阿福月活用户已突破1500万，字节、百度、京东、腾讯等互联网大厂相继布局。
JPM大会在即，关注全球医药生物产业发展最新动态
- 第44届J.P.摩根医疗健康大会将于1月12日在旧金山拉开帷幕，其为全球规模最大、信息最密集的医疗投融资与合作盛会。
稳健组合
- 恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、首药控股-U(688197)、西藏药业（600211）、通化东宝(600867)、亿帆医药(002019)、美好医疗（301363）、华兰生物(002007)、恩华药业（002262）。
风险提示
- 医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
