通信行业周报：NVIDIA在CES大会上发布多款新品，国产算力链加速向上

通信周观点总结

核心观点与事件

1. NVIDIA在CES大会上发布多款新品：

   • Rubin GPU：搭载第三代Transformer引擎，推理计算能力达50 petaflops，训练计算能力达35 petaflops，加速推理性能布局。
   • ConnectX-9超级网卡：从2×400G升级至2×800G，带宽增加推动高端光模块需求。
   • 推理上下文内存存储平台：基于BlueField-4 DPU，推动机柜间互连增加，提升单芯片对应光模块配比。
   • Spectrum-6以太网交换机：采用CPO技术，在scale-out域有望放量。
   • Rubin NVL72机架：实现100%液冷，支持45摄氏度进水温度，推动液冷渗透率上升。

2. 国内AI企业密集上市：

   • 智谱、天数智芯、MiniMax相继上市，标志着国内大模型、GPU领域进入商业化落地阶段。
   • 国产大模型与芯片企业上市可能相互促进，带动国产链加速向上。

3. 字节跳动加码AI端侧赛道：

   • “豆包”AI眼镜量产落地，订单起订量达100万台，完善AI终端矩阵。

4. AMD发布新一代AI加速处理器：

   • MI455覆盖数据中心、企业与消费级AIPC，披露MI500系列路线图，全栈布局算力市场。

5. 海外AI巨头融资持续加码：

   • xAI完成200亿美元E轮融资，Anthropic计划筹集100亿美元融资，投前估值达3500亿美元。

细分赛道观点

• 服务器：AMD MI455发布，降低AI服务器部署门槛，推动服务器指数上涨。
• 光模块：NVIDIA新产品推动单芯片对应光模块配比增加，ConnectX-9升级带动高速光模块需求，光模块指数上涨。
• IDC：大模型企业上市带动国产链加速向上，建议关注IDC相关标的，液冷渗透率进一步提升。
• 液冷：Rubin NVL72机架实现100%液冷，推动液冷渗透率上升。

核心数据更新

• 电信业务：2025年前11个月收入同比增长0.9%，总量同比增长9.1%。
• 光模块出口：11月当月同比下降24.0%，1-11月累计同比下降18%，主要因国内厂商海外建厂。
• 物联网：移动物联网终端用户数达29亿户，同比增长9.85%，模组出货量保持正增长。

投资建议与风险提示

• 投资建议：关注国内AI发展带动的服务器、IDC板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块板块。
• 风险提示：AI商业价值不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。

本周行情与重要新闻

• 通信板块：本周涨跌幅为+1.66%，排名全行业第26。
• 行业新闻：工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》。
• 公司新闻：华为MatePad Mini推送鸿蒙OS 6.0.0.125 SP8版本，中兴通讯与名片全能王合作，智谱上市，MiniMax上市，天数智芯上市，xAI完成E轮融资，Anthropic计划融资。
• 海内外大厂重点跟踪：字节跳动“豆包”AI眼镜量产，三星计划提升搭载GalaxyAI功能的移动设备产量，英伟达推动AI推理型范式转移，AMD披露AI芯片路线图，AWS上调EC2机器学习容量块价格，谷歌升级Gmail服务，微软收购Osmos，Fiserv与微软达成战略合作。