北交所策略专题报告：北交所新股策略新篇：从“重数量”到“重质量”，预筛选优质资产成为关键

北交所受理审核加速，新受理企业资产端提质：2025年末北交所受理审核加速，12月最后一周新受理40家企业。排队企业2024年营收和归母净利润均值均高于北交所企业均值，且营收在7亿以上和归母净利润在5000以上的企业数量占比很高。工业和材料行业占比较高。通过五大维度综合评估体系，筛选出30家“高成长、高壁垒、高稀缺”的北交所排队公司，包括杰理科技、先临三维、中科仪等。新受理的40家企业中，2024年归母净利润均值达8409.35万元，5000万以上企业数量达32家，占比达80%。可选消费和工业行业数量最多，分别为13家和11家。新受理40家企业中2024年归母净利润超1亿的企业有10家，分别为莫森泰克、苏讯新材、先临三维、环能涡轮、幺麻子、重数传媒、能源科技、尚睿科技、芬尼股份、森峰激光。

北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率48.40X。北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所已经相对不贵。建议关注北证50成分中的绩优股+科技成长次新股。推荐关注股票池包括信息技术产业链的万源通；化工新材料产业链的贝特瑞、安达科技、禾昌聚合、无锡晶海、中裕科技；高端装备产业链的同力股份、开特股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、海希通讯、建邦科技；医药生物产业链的锦波生物、诺思兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫。

上市情况：2024年1月1日到2026年1月10日，北交所共有49家企业新发上市。2025年12月26日~2026年1月10日北交所2025年第26家企业蘅东光在北交所上市，首日涨幅878.16%。2024年1月1日至2026年1月10日，49家上市企业的发行市盈率均值为13.83X，中值为14.00X；首日涨跌幅均值为297.51%，中值为246.14%。2024年至今首日涨幅最大的前3家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、三协电机（785.62%）保持。

新三板：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2025年12月底，新三板挂牌企业5960家，总市值25181.94亿元。流动性方面，新三板月成交额自2022年以来维持在较低位置，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元。定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度636.49亿元。随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.04亿元。2025年新三板定增募资额度合计38.84亿元。新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5%。

长期培育企业：长期以来新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业，其中专精特新小巨人有24家、15家、97家、115家、174家、5家。从行业分布来看，硬件设备、机械、化工、软件服务、电气设备、医药生物、汽车与零配件占比超5%。从上市后发展表现来看，新三板培育的企业在上市板块后均取得了较好的发展。

北交所IPO审核/监管/新三板：本周3家企业待上会，2家企业过会，爱舍伦申购。北交所上市委员会定于2026年1月14日和16日召开2026年第3-5次审议会议审议的发行人分别为瑞尔竞达、中科仪、信胜科技。截至2026年1月10日，北交所已过会未申购企业中待上市企业31家；已注册企业5家；提交注册企业13家；已过会企业13家。2026年1月5日至1月9日，本所继续将退市风险警示股票“*ST云创”（920305）列为重点监控股票；对17起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对2起上市公司重大事项等进行专项核查。