白糖周报：缺乏驱动因素，短线观望

市场回顾

• 外盘：ICE原糖价格小幅反弹，3月合约收盘价报14.89美分/磅，涨幅1.99%；原糖3-5月差报0.35美分/磅，上涨0.05美分/磅；伦敦白糖3-5月差报1.8美元/吨，下跌0.4美元/吨；3月合约原白价差报97美元/吨，持平。
• 国内：郑糖价格震荡，5月合约收盘价报5288元/吨，上涨0.7%；广西现货报5350元/吨，上涨0.6%；基差报62元/吨，上涨0.1%；5-9价差报-11元/吨，上涨0.4元/吨；配额外进口利润报140元/吨，上涨41元/吨。

行业消息

• 印度：政府将在2026年3月31日后审查糖厂出口表现，可能重新分配配额。
• 巴西：12月出口食糖291.3万吨，同比增8万吨，环比降39万吨；对中国出口38.53万吨，同比增33万吨，环比降5.6万吨；截至1月7日，港口等待装运船只44艘，食糖数量158.23万吨。

观点及策略

• 国际糖价：原糖价格跌破巴西乙醇折算价支撑，4月后巴西新榨季可能下调甘蔗制糖比例；等待2月北半球收榨，增产利空兑现后，国际糖价或反弹。
• 国内糖价：进口糖源供应减少，糖价跌至低位，短线下跌空间有限，建议暂时观望。

核心数据

• ICE原糖：3月合约14.89美分/磅（+1.99%），3-5月差0.35美分/磅（+0.05美分/磅）。
• 郑糖：5月合约5288元/吨（+0.7%），广西现货5350元/吨（+0.6%）。
• 巴西出口：12月291.3万吨（同比+8万吨），对中国出口38.53万吨（同比+33万吨）。
• 港口等待装运：44艘船，158.23万吨食糖。

研究结论

• 国际糖价短期内受巴西增产利空影响，但等待北半球收榨后可能反弹。
• 国内糖价跌至低位，进口减少支撑短期价格，建议观望。