天胶周报：短线沪胶下方空间有限,等待反弹抛空机会

上海中期期货研究所 2014年3月3日 星期一 - 1 - 短线沪胶下方空间有限，等待反弹抛空机会 ——天然橡胶周报（2014年2月24日—2014年2月28日） 李宙雷 021-60209130 lizhoulei@shcifco.com Z0000349 上期所天然橡胶1405合约走势图 资料来源：文华财经  主要合约一周数据汇集（单位：元/吨） 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 持仓量 持仓 变化 成交量 ru1405 15500 15530 14210 14500 -1060 161910 -31252 1962800 ru1409 15945 15955 14620 14980 -1035 189736 35716 2139150 数据来源：SHFE 交易日期：2014/2/24—2014/2/28 能源化工研发团队 李宙雷 Z0000349 021-60209130 lizhoulei@shcifco.com 蒋海辉 021-32313371 jianghaihui@shcifco.com 黄慧雯 021-60209137 huanghuiwen@shcifco.com 常雪梅 021-60209139 changxuemei@shcifco.com 邓世恒 021-60209131 dengshiheng@shcifco.com 陈瑞碧 021-60209135 chenruibi@shcifco.com 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种天然橡胶周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 2 -  一周行情回顾 回顾上周，在部分银行收紧房地产房贷以及国内央行不断收紧货币政策的拖累下，沪胶期价重心再下一层，但值得注意的是上期所的交割库库存于上周录得显著下降，在宏观面难有进一步打压消息的情况下，沪胶短线有望反弹。截止2014年2月28日，沪胶1405合约周收盘价报于14500元/吨，较此前一周收盘价下跌1060元/吨。上周上海期货交易所的天胶交割库库存减少4245吨。  现货市场情况 天然橡胶现货市场 回顾上周，天胶现货价格大幅下挫，受到宏观消息面低迷、市场整体库存高企、下游需求难以释放的多重打压，市场信心低迷，部分商家严重套牢，出货意向偏低，尽管市场上低价货源充足，下游终端客户需求仍难以放开，业者谨慎观望情绪浓重。截止2月27日，国营全乳胶收盘于14400-14500元/吨，较上周下跌950元/吨，跌幅6.17%。 合成橡胶现货市场 顺丁橡胶：经过两轮下跌后，目前顺丁胶价格在11700元/吨（以华北齐鲁为例），业者表示原料丁二烯价格应在8000元/吨附近，厂家才有利润可赚，显然现丁二烯价格与之相差甚远。因此北方市场民营胶厂均处于停车状态，如华宇、万达、华懋、陆港，且装置何时重启暂无定论。华东浙晨、传化等民营装置虽运行中，但开工负荷不到50%，个别后期有减产计划。下游主要消费市场几无需求，仅靠胶乳工厂能消耗的原料量有限，加之不买跌心态的影响，成交更趋平淡。丁苯橡胶：尽管上周供应商再度下调300-400元/吨，市场价格走低400-1000元/吨不等，但价格的下跌对需求丝毫难起提振作用，反而助推行情加速陷入恶性跌价怪圈。在天胶价格持续走低，下游需求持续低迷的情况下，价格仅仅是体现当前行情的一种表象，对改变当前颓势作用不大。终端需求好转，下游去库存化出现进展，生产企业订单好转等才能真正拯救低迷的市场。本周丁苯胶价恐将继续走低。  后市展望 虽然短期的宏观面和基本面难有改善可能，但我们认为上周的过深跌幅对银行的停贷消息反应过度，并且期价更一举跌破布林通道，短线在14300-14500元/吨区间形成较大支撑并显现技术性反弹的可能较大。所以虽然中线我们依然看空沪胶约至13000元/吨，但短线空单可 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种天然橡胶周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 3 - 暂且离场，提防可能的反弹，本次反弹高度或在15300元/吨，关注交割库库存的变化情况，建议中线空单等待逢高抛空机会。  上海期货交易所天然橡胶库存 日期：2014年2月28日 单位：吨 地区 仓库 上周库存 本周库存 库存增减 可用库容量 小计 期货 小计 期货 小计 期货 上周 本周 增减 上海 上海长桥 6933 4290 6599 4290 -334 0 15710 15710 0 晶通化轻 10570 7770 9990 7190 -580 -580 8230 8810 580 中储大场 23902 16600 21901 16340 -2001 -260 8400 8660 260 中储临港 24799 16600 24799 17300 0 700 18400 17700 -700 合 计 66204 45260 63289 45120 -2915 -140 50740 50880 140 山东 奥润特 12250 11250 12040 11040 -210 -210 6750 6960 210 青岛832 20170 18470 19730 18760 -440 290 3530 3240 -290 中远物流 20797 14920 20797 14920 0 0 5080 5080 0 合 计 53217 44640 52567 44720 -650 80 15360 15280 -80 云南 云南储运 15000 14450 15000 14380 0 -70 550 620 70 海南 海口港 15460 10700 15460 10800 0 100 7300 7200 -100 新思科永桂 12060 12060 12060 12060 0 0 3940 3940 0 合 计 27520 22760 27520 22860 0 100 11240 11140 -100 天津 中储南仓 25470 20530 24790 20470 -680 -60 9470 9530 60 全程物流 20000 16190 20000 15110 0 -1080 3810 4890 1080 合 计 45470 36720 44790 35580 -680 -1140 13280 14420 1140 总 计 207411 163830 203166 162660 -4245 -1170 91170 92340 1170  行业数据及新闻 泰国动荡拖累中国汽车 除了大米换高铁计划搁浅，中国汽车业也深受影响。据悉，长城汽车已经延迟了泰国SUV生产厂的计划进度，原因是当地政治局势动荡不安，可能对项目带来较大风险。 据外媒披露，由于泰国国内局势对抗一触即发，长城在当地建厂的规划已经推迟；公司管理层已经在1月底农历新年前夕作出了上述决定。 从去年11月开始，泰国反独裁民主联合阵线（UDD，即“红衫军”）屡屡同泰政府发生冲突，导致陷入对抗局面。今年初红衫军再度要求总理英拉下台，时至今日，示威者与泰国警方多次发生冲突，多人在冲突中伤亡。 上海中期期货研究所 免责声明： 上海中期研发品种天然橡胶周报由上海中期期货研究所组织编辑，本报告不作为直接投资依据，据此入市应注意风险。报告中观点可能会出现变化，建议咨询上海中期有关业务人员。 - 4 - 该代表称，公司认为泰国政治紧张局面可能对当地工厂投资计划造成负面影响，也不利于在泰国后续销售汽车。该工厂选择泰国东部罗勇府为址，原计划2013年动工，2015年完工，规划产能10万辆/年，总投资约3亿美元，生产的车型预计包括哈弗H5等SUV。 其还指出，其他公司的工厂也将面临风险。该代表未说明长城汽车管理层将在何时重新评估决定，只是表示：“很显然当下并不会做出决定。” 2013年长城汽车出口销量为73342辆，接近全年销量的十分之一比例，较2012年的95489辆同比下滑23%。去年长城实现利润83亿元，同比大涨45%。 去年3月26日，长城汽车参加了泰国曼谷车展。该届曼谷车展总计34家整车企业和9家摩托车制造商参展，长城展出了哈弗系列的5款SUV以及3款发动机。 车展期间，长城汽车高管表示考虑在泰国投资打造生产基地。《曼谷邮报》援引长城董事会秘书徐辉言论称：“长城致力于进军泰国和东南亚区域市场。我们也计划在泰国兴建SUV生产厂，投资大约3亿美元。”其表示希望让泰国消费者更熟悉长城品牌，已经准备在泰国开始营销活动。