2025年焦煤焦炭市场回顾及2026年展望
2025年行情回顾
- 焦煤：全年供需宽松，价格呈“V”型走势。上半年受稳产保供政策、进口煤冲击、内需不足等因素影响，价格持续下跌，6月3日见底；下半年煤矿减产、能源局严查超产等因素推动价格反弹，但年末因供需转弱再次下跌。全年均价1053.2元/吨，跌幅30.76%。
- 焦炭：全年供需平衡偏宽松，价格跟随焦煤波动。上半年因焦煤成本支撑不足、焦化产能过剩、钢铁需求下滑而下跌，6月3日见底；下半年焦煤上涨、焦化减产、下游补库推动价格反弹，但年末因供需转弱再次下跌。全年均价1607.8元/吨，跌幅24.38%。
焦煤：供需宽松是焦煤弱势的主要原因
- 供应过剩加剧：国内原煤产量高位，进口煤弥补缺口，焦煤精煤产量小幅增长，导致供应过剩。
- 进口维持高基数：煤炭进口同比有所下降，但印尼、蒙古、俄罗斯仍是主要来源，进口结构发生变化，蒙古煤占比扩大。
- 钢厂利润好转，铁水保持高位：上半年焦化厂亏损，铁水产量下滑；下半年焦化利润好转，铁水产量高位持稳，给予焦煤需求支撑。
- 上游高库存：上半年煤矿和口岸库存处于历史高位，导致煤价下跌；下半年库存结构优化，煤价触底反弹。
- 焦煤成本分析：国内煤矿开采成本优势明显，但价格下跌导致部分煤矿出现亏损；海外焦煤成本高于国内，支撑力度有限。
- 焦煤稀缺性分析：焦煤尤其是主焦煤资源稀缺，中长期仍需大量进口煤补充。
焦炭：供需平衡偏过剩，价格跟随焦煤波动
- 供需偏富余：国内焦炭产量高位，出口同比下滑，供需总体偏宽松。
- 缺乏定价权：焦化产能过剩，焦炭供应平衡偏宽松，利润围绕盈亏平衡线波动。
- 成本端支撑走弱：焦煤供应宽松，焦炭成本支撑不足，但下游需求仍有保障。
- 库存前高后低：上半年焦化厂库库存处于近年来偏高水平，下半年总体去库存。
- 产能过剩问题延续：焦化产能净增，行业仍面临过剩格局，未来将通过政策和市场双驱动进行产能出清。
焦煤供需平衡表
- 2025年：国内焦煤供给48225万吨，进口11614万吨，总供给59839万吨，总需求59306万吨，供需差富余533万吨。
- 2026年：国内焦煤供给48700万吨，进口12600万吨，总供给61300万吨，总需求60500万吨，供需差富余约800万吨。
焦炭供需平衡表
- 2025年：国内焦炭产量50286万吨，出口746万吨，总供给49592万吨，总需求48828万吨，供需差富余764万吨。
- 2026年：国内焦炭产量51292万吨，出口850万吨，总供给50492万吨，总需求49805万吨，供需差富余687万吨。
焦煤价格预判
- 2026年焦煤市场总体呈低位震荡走势，价格重心同比基本持平。全年焦煤价格可能回落至供给侧改革初期水平，焦煤期货价格波动区间（700-1400元/吨），价格中枢（900-1100元/吨）。
焦炭价格预判
- 2026年焦炭市场总体呈低位震荡走势，价格跟随焦煤波动，但估值强于焦煤。全年焦炭价格可能回落至供给侧改革初期水平，焦炭期货价格波动区间（1400-2000元/吨），价格中枢（1500-1700元/吨）。
