大厂需求加速，字节AIDC和算力链有望迎来订单爆发

研报总结

行业投资评级

大厂需求加速，字节AIDC和算力链有望迎来订单爆发，投资评级为强于大市并维持。

需求分析

• 国内CSP大厂资本开支滞后海外约一年，预计2026年国内Capex投入将大幅增加。
• 字节跳动2026年资本开支计划约1600亿元人民币，其中AI芯片预算约850亿元人民币，已下2万颗H200测试单。
• 阿里计划未来三年投入超3800亿元人民币用于AI技术研发和基础设施，并可能上移目标。
• 国内大厂加速投入将推动AIDC和算力采购规模增长。

供给分析

• 国产算力芯片自给率逐步提升，预计2028年可达93%（Bernstein预测）。
• 美国或于2025年12月向中国大陆等地区出口H200产品，缓解算力紧缺态势。

行业供需格局

• AI驱动的新增需求与政策支持下，IDC行业迎来供需格局改善。
• 大厂Capex回流至AI、国产算力接受度上升、NV高端芯片边际改善将带动招投标重启与大单落地。
• 能评审批谨慎、核心区位资源稀缺使新增无序供给显著放缓。
• 2026年有望进入订单修复—集中交付—上架率提升—利润释放的兑现期，行业利用率与价格信号同步改善，估值回归常态区间。

投资建议

• 建议关注区域卡位与储备资源领先的IDC厂商：润建股份、东阳光、大位科技、润泽科技、世纪互联、光环新网、数据港、万国数据、杭钢股份、浙大网新、宝信软件、科华数据、奥飞数据等。

风险提示

• 算力卡供给不及预期、大厂订单不及预期、行业竞争加剧风险等。