2025年,我国房地产市场逐步企稳。2024年系列政策托底后,下半年至2025年一季度市场修复,商品房销售降幅收窄、房价企稳;4月后指标虽走弱,但四季度销售平稳,全年商品房销售跌幅收窄至9%。2025年部分地区房地产实现供需平衡,未来有望进一步改善。2021年以来商品房供给调整快于需求,据住宅新开工及销售面积数据测算,到2025年部分地区已实现供需平衡。预计到2026年将有更多的地区实现供需平衡。2025商品房销售已基本由刚需驱动,未来将逐步企稳。据新出生人口及人均住宅面积等数据测算,2025年住宅销售已在适龄人口购房需求区间内,表明住宅销售基本上由居民居住刚需驱动。此外,未来几年政府收储(用于保障房)或将加速,部分城市已经具备配置价值。未来市场核心逻辑重塑,城市分化加剧。房地产正开启新周期,供给端告别高杠杆模式,转向以需定供、现房销售为主,保障房覆盖扩大;需求端波动放缓,市场由宏观趋势驱动转向地方治理主导。房价跌幅未来有望持续收窄,直至止跌。供需调整显著,把握未来产业发展方向,租金收益率更高的一些新一线、二线城市房价,反而有望率先企稳。房地产调整对银行资产质量影响有限。法拍房挂拍量回落、成交率回升,反映房贷违约改善;商业银行不良贷款率持续走低,抵押率安全垫充足,贷款损失风险可控。综上,房地产市场仍处于转型期,未来呈“总量平稳、结构分化”特征,城市表现取决于地方治理、产业支撑等,个人房贷资产总体安全。