2025年行情回顾
- 市场价格回顾：2025年碳酸锂价格呈现“V型”反弹走势，上半年因供应过剩和需求放缓持续下跌，下半年因供给扰动和需求超预期强势反弹。
- 基本面逻辑回顾：供给端扰动（如反内卷政策、矿山停产）和储能需求爆发导致“供需错配”，成本逻辑影响显著下降。
供给保持快速增长（+24%）
- 锂资源供应持续增加：全球锂资源供应快速增长，利润恢复推动项目加速释放，南美、非洲和中国是主要增量来源。
- 国内矿山及反内卷扰动：国内矿山受政策影响产量波动，碳酸锂产量持续高位增长，预计2026年国内锂原生供给同比+51%至47万吨LCE。
锂电产业链放大需求增速
- 正极材料产量增长：磷酸铁锂占据主导地位，受益于新能源汽车和储能需求增长。
- 锂电池产业强劲增长：中国占据全球主导地位，2025年前三季度全球动力电池装机量同比增长35.5%，中国电池企业市场份额提升至72.4%。
储能需求前景爆发增长（+51%）
- 2025年储能电池出货高速增长：中国储能锂电池占全球份额93.5%，2025年全球储能电池出货量预计同比+65%至610GWh。
- 储能迎来高速增长期：中国储能市场迎来确定性高速增长期，政策目标、市场机制和多元需求共同驱动，预计2026年全球储能出货量和装机量分别同比+51%至930GWh和480GWh。
新能源汽车需求稳定增长（+18%）
- 新能源汽车高增速面临拐点：2025年全球新能源汽车销量同比增长22%，预计2026年全球销量达到2445万辆，同比增长12%，中国将继续是增长的主要引擎。
- 终端对碳酸锂需求仍然较高：2025年新能源汽车终端对碳酸锂需求同比放大31.74%至68.3万吨，2026年仍有17.56%的同比增长。
平衡与价格展望
- 供需紧平衡状态：预计2026年全球锂资源供给过剩近8万吨，过剩率3.9%，需求量同比增长26%至200万吨，供给量同比增长24%至208万吨。
- 国内供需平衡：预计2026年国内碳酸锂供给紧缺5.5万吨，需求同比增长42%至168.5万吨，供给同比增长34%至163万吨。
- 价格展望：成本影响权重下降，价格对上涨驱动更为敏感，易在供给扰动、产业链补库和供需错配时冲高，预计2026年全年碳酸锂均价有望进一步抬升。
