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拟收购及安盾消防科技，协同升级驱动新增长

2026-01-08 中泰证券小酒窝大门牙

事件与交易概述：海伦哲拟收购湖北及安盾消防科技有限公司51%股权，交易价格约7.4亿元。若并表，该股权对应2024年净利润约0.317亿元。及安盾承诺2025年净利润不低于1.45亿元，2026、2027年分别不低于1.74亿元、2.088亿元，两年累计不低于3.828亿元。
拟收购标的基本情况：及安盾专注于储能、电力、数据中心等高安全要求场景的消防科技，是全球储能消防领域的头部企业，产品是保障储能系统安全运营的关键环节，已与阳光电源、宁德时代等头部企业建立合作关系。
产业链协同与业务拓展：收购将深化产业链协同，海伦哲的无人机灭火消防车等技术与及安盾的报警系统、自动灭火装置形成前端预警+后端处置的联动。联合研发中心将形成“产品+系统+机器人/应急装备”的互补闭环。
公司现状与业绩：海伦哲是高空作业车等多项国家或行业标准的主要起草单位，产品已应用于多个大型项目的紧急救援工作。2025年前三季度，公司实现营业收入12.90亿元（同比增长28.75%），归母净利润1.76亿元（同比增长32.57%）。单Q3毛利率同比下降，主要系产品结构变化，但净利率保持稳定。
战略与市场拓展：自2023年提出“三年经营业绩翻两番”战略目标以来，公司以稳固国内市场和拓展国际市场双轮驱动。2024年推出超大高度GKH64高空作业车、研制全球最大功率3000kW车载式发电装备。中报超预期表现展现公司强劲复苏与战略执行力，国际扩张将成为长期增长的核心支柱。
业绩预测与评级：基于已披露业绩、拟收购标的承诺及行业变化判断，上调公司业绩预期（拟收购标的预计2026年并表）。预计公司2025-2027年营收分别为20.7、29.0、35.0亿元，归母净利润分别实现3.1、4.9、5.9亿元，对应PE分别为23/14/12X，维持“买入”评级。
风险提示：新产品、新市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。