点评：拟7.8亿收购路畅科技控股权，实现产业协同，加码智能化转型

事件：2022年2月7日公司公告：拟使用自有资金7.8亿元收购路畅科技（002813.SZ）29.99%股份。本次股份转让完成后，中联重科将成为路畅科技的控股股东，后续将视情况向路畅科技全体股东发起部分要约，拟收购股份的比例不低于路畅科技总股本的18.83%（合计48.82%）。 拟7.8亿收购路畅科技控股权，收购价格公允 公司拟以7.8亿元自有资金收购路畅科技3598.80万股（占总股本 29.99%），收购价格约21.67元/股，低于路畅科技停牌前价格及前12月均价，市场数据收购价格公允合理。 路畅科技主营汽车智能化、信息化，加码数字化转型 路畅科技主营智能驾驶舱、智能座舱、智能辅助驾驶及车联网相关产品，其子公司已投入研发智能驾驶和无人驾驶解决方案、智能化出行解决方案，并投入和开展了冶金废渣超细粉业务。2021年1-9月，路畅科技总收入2.62亿元，归母净利润552.54万元。本次收购有助于路畅科技向工程机械前装市场开拓，同时加速中联重科混凝土机械、起重机械、高机、挖机等从工程机械及高端农机产品向智能化、无人化升级，实现产业链合作双赢。 子公司南阳畅丰纳入对赌协议，与中联新材发挥协同效应 路畅科技全资子公司南阳畅丰主营矿渣微粉，属于新型绿色建筑材料，作为水泥和混凝土的优质掺合料，可提高中联新材干混砂浆产品性能。2021年1-6月，路畅科技矿渣微粉实现营收0.97亿元，占总收入比例升至55%，毛利率23.8%。公司与路畅科技在本次股份转让协议里进行对赌，约定南阳畅丰2022-2024年每年实现的归母净利润不低于0.25亿元。南阳畅丰业务的持续发展有望与中联新材形成协同效应，加速中联在新材料板块的布局，平滑工程机械周期波动。 专项债发行加速，关注稳增长背景下工程机械板块机会 2021年12月，中央经济工作会议定调“稳增长”。2021年底以来，作为稳投资、补短板重要工具的专项债发行加速。2021年底，财政部提前下达2022年新增专项债限额1.46万亿元，推动提前下达额度在今年一季度发行使用。 根据证券日报，截至2月8日，年内新增专项债发行5114亿元，完成提前下达新增专项债务限额的35%，按此进度提前下达额度有望在22Q1发行完毕。 新增专项债加快发行，推动重大项目形成实物工作量，建议关注基建稳增长背景下工程机械板块机会。 盈利预测与投资评级：考虑行业周期波动，我们预计公司2021-2023年净利润69/70/80亿元，当前市值对应PE为9.5/9.3/8.2 X，维持“买入”评级。 风险提示：行业周期波动；行业竞争加剧；原材料价格持续上涨风险