非银行金融行业周报：不动产REITs规则明确，关注板块投资价值

核心观点

• 证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》，完善不动产REITs基础制度，推出商业不动产REITs，标志着我国REITs市场进入商业不动产与基础设施并行发展的新阶段。
• 商业不动产REITs精准对接商业综合体、商业零售、商业办公楼、酒店等业态的商业不动产盘活需求，有助于盘活存量商业不动产，拉动消费和投资，稳行业稳市场稳预期。
• 随着监管政策进一步完善，资本市场高质量发展持续推进，部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长。

关键数据

• 上周（20251229-20251231）主要指数表现分化，上证综指上涨0.13%，沪深300下跌0.59%，创业板指数下跌1.25%。
• A股日均成交额2.12万亿元，环比上涨8.30%。
• 截至12月31日，两融余额2.54万亿元，环比下降-0.10%。
• 25年11月，新发行基金份额530.52亿份，发行145只，环比下降34.09%。
• 25年11月，股权承销规模525.75亿元，其中IPO金额101.88亿元；再融资金额423.88亿元。
• 中债-总全价(总值)指数较年初下跌2.32%；中债国债10年期到期收益率为1.85%，较年初上行23.96bp。

研究结论

• 关注不动产REITs板块投资价值，随着监管政策完善和资本市场高质量发展，部分券商有望实现业绩稳步增长。
• 证监会发布的多项监管政策，包括《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》、《证券期货市场监督管理措施实施办法》等，旨在降低投资者成本、规范市场秩序、保护投资者权益。
• 证券业协会发布《公开募集不动产投资信托基金网下投资者管理规则》和修订《证券公司投行业务质量评价办法》，进一步规范REITs市场和券商投行业务。