非银行金融行业周报：半年报陆续披露，关注板块投资价值

核心观点

• 券商半年报陆续披露，市场交投活跃带动经纪业务及利息净收入增长，投行业务回暖，券商业绩显著提升。
• 行业并购重组再突破，国融证券股权结构变更获证监会核准，行业估值仍有提升空间。
• 在交投活跃度提升及一级市场回暖的市场环境下，建议关注券商投资价值。

关键数据

• 上证综指上涨1.70%，沪深300上涨2.37%，创业板指数上涨8.58%。
• A股成交金额10.51万亿元，日均成交额2.10万亿元，环比增长23.90%。
• 两融余额2.06万亿元，环比提升2.64%。
• 中债-总全价(总值)指数较年初下跌1.35%；中债国债10年期到期收益率为1.75%，较年初上行13.88bp。
• 7月基金发行份额956.89亿份，环比下跌21.65%。
• 7月股权承销规模661.82亿元，其中IPO金额241.64亿元；再融资金额420.17亿元。

研究结论

• 证券公司业绩显著提升，行业并购重组案例频发催化行情。
• 随着半年报业绩的陆续披露，建议关注券商投资价值。
• 证监会发布上市公司2024年年度财务报告会计监管报告，加强财务报告信息披露监管。
• 2025年7月证券服务应用活跃人数为1.67亿，环比上升3.36%，同比增长20.89%。
• 证监会核准西部证券成为国融证券主要股东，核准陕西投资成为国融证券、国融基金、北京首创期货实际控制人。
• 西南证券上半年实现营业收入15.04亿元，同比增长26.23%；东方财富上半年实现营业收入68.56亿元，同比增长38.65%。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。