非银行金融行业周报：健全“长钱长投”政策环境，关注板块投资价值

核心观点

• 政策环境优化：中国人民银行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出健全“长钱长投”制度政策环境，提高中长期资金投资A股规模和比例，促进资本市场与实体经济良性循环。
• 板块投资价值：随着监管政策完善和资本市场高质量发展，部分券商通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，有望实现业绩稳步增长，建议关注板块投资机遇。

关键数据

• 市场表现：上证综指上涨1.88%，沪深300上涨1.95%，创业板指数下跌3.90%。A股日均成交额1.97万亿元，环比上涨11.63%。
• 信用业务：市场质押股2927.97亿股，占总股本3.57%；两融余额2.50万亿元，环比提升1.58%。
• 基金发行：25年11月新发行基金份额530.52亿份，环比下降34.09%。股票型基金发行139.69亿份，环比下降43.70%。
• 投行业务：25年11月股权承销规模525.75亿元，其中IPO金额101.88亿元，再融资金额423.88亿元。
• 债券市场：中债-总全价(总值)指数较年初下跌2.13%；中债国债10年期到期收益率为1.84%，较年初上行22.99bp。

行情回顾

• 申万一级非银金融指数上涨2.09%，在31个申万一级行业中排名第15位。
• 板块涨幅居前的个股：中银证券（9.96%）、九鼎投资（9.37%）、瑞达期货（6.65%）。
• 板块跌幅居前的个股：华创云信（-2.20%）、四川双马（-2.10%）、国联民生（-1.33%）。

监管政策与行业动态

• 证监会推动构建规范、健康的资本市场人工智能生态体系，提升人工智能在资本市场应用水平。

上市公司重点公告

• 第一创业证券：全资子公司收到中国证监会立案告知书及行政处罚事先告知书。
• 首创证券：首创集团和北京市基础设施投资有限公司增持股份。

风险提示

• 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动；市场炒作并购风险。