非银行金融行业月报（2026年4月）：业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值

非银行金融 领先大市-A(维持) 行业月报（2026年4月） 业绩披露期，关注资本市场改革落地下板块投资价值 2026年4月17日 行业研究/行业月度报告 投资要点： 投资建议：吴清主席“两会”专题记者会对资本市场改革进一步明确，在融资端，推动创业板制度适配性提升，推动并购重组改革，在投资端，提高中长期资金入市比例，资本市场高质量发展稳步推进，政策多维度发力夯实市场内在稳定性，为券商业务长期发展提供机遇与空间。2025年券商业绩普遍增长，同时一季度行业基本面数据保持稳定，同比改善，看好券商业绩进一步提升，并且当前券商板块估值仍在近十年相对低位，具备修复空间。部分券商有望通过外延式和内涵式发展，探索海外业务增量，利用差异化竞争优势，实现业绩的稳步增长建议关注行业投资机会。政策导向推动行业回归本源、做优做强，行业马太效应明显，建议关注头部券商中当前估值相对较低的个股，以及并购重组潜在受益标的。 资料来源：常闻 相关报告： 【山证证券Ⅲ】高质量发展路线明确，券商迎政策红利-【山证非银】“两会”资本市场改革学习体会2026.3.16 【山证非银行金融】修订发行承销监管指引，关注板块投资价值-【山证非银】行 业 周 报 （20260202-20260208）：2026.2.10 市场动态：截止3月底，共有25家券商披露业绩预告，合计实现营业收入合计4413.11亿元，同比增长10.30%；合计实现归母净利润合计1,799.68亿元，同比增长44.92%。业绩表现普遍同比增长，11家增速超50%，最高的为国海证券（400%），其次为国泰海通（115%），中原证券（103%）。其中，经纪业务实现收入1171.88亿元，同比增长44.37%，是业绩增长的主要动因；利息净收入364.28亿元，同比增长49.30%；投行业务、投资业务分别实现收入合计326.49亿元和1848.60亿元，同比增长38.31%和32.94%。 分析师： 孙田田执业登记编码：S0760518030001电话：0351-8686900邮箱：suntiantian@sxzq.com 彭皓辰执业登记编码：S0760525060001邮箱：penghaochen@sxzq.com 行情回顾：2025年3月券商指数持续回落，在行业指数中排名第20，跑输沪深300指数，板块内部分化。板块上涨的只有哈投股份 （2.28%）， 其 余 板 块 个 股 均 下 跌 ， 跌 幅 居 前 的 有 锦 龙 股 份（-21.37%）、华泰证券（-16.74%）、东方财富（-16.12%）。 刘丽执业登记编码：S0760511050001电话：0351--8686985邮箱：liuli2@sxzq.com 数据跟踪：1）财富管理：本月A股日均成交额2.33万亿元，环比上升0.84%，同比增长129.43%。两融余额2.61万亿元，日均 两融余额2.64万亿，环比下降0.78%，同比上升37.07%。新发行基金份额648.35亿份，环比下降28.47%，同比下降35.76%。FOF基金发行128.25亿份，环比下降50.65%，同比增长616.88%。2）投行业务：股权承销规模736.93亿元，环比上升79.61%，同比增长27.52%；债券承销金额13606.64亿元，环比上升51.37%，同比上升13.34%。3）自营业务：3月主要指数均下跌，上证综指下跌6.51%，沪深300下跌5.53%，创业板指数下跌3.79%。；中债-总全价(总值)指数较2026年初上涨0.13%；中债国债10年期到期收益率为1.82%；较2026年初下行3.02bp。 风险提示 宏观经济数据不及预期；资本市场改革不及预期；一二级市场活跃度不及预期；金融市场大幅波动。 目录 1.重点关注...........................................................................................................................................................................42.行情回顾...........................................................................................................................................................................43.行业重点数据跟踪...........................................................................................................................................................54.监管政策与行业动态.......................................................................................................................................................85.上市公司重点公告...........................................................................................................................................................96.风险提示.........................................................................................................................................................................10 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅对比（%）...........................................................................................................................5图2：券商指数PB走势....................................................................................................................................................5图3：市场日均成交金额...................................................................................................................................................6图4：融资及融券规模.......................................................................................................................................................6图5：基金发行规模（亿元）...........................................................................................................................................6图6：股权融资规模...........................................................................................................................................................6图7：债券承销规模及只数...............................................................................................................................................7图8：一级市场投资金额...................................................................................................................................................7图9：期间主要指数涨跌幅（%）...................................................................................................................................7图10：中债10年国债到期收益率(%).............................................................................................................................7 表1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名.........................................................................................................................5 1.重点关注 2026年3月6日，十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清围绕“十五五”资本市场高质量发展、核心制度改革、服务新质生产力、风险防控与双向开放等关键作出部署，为资本市场中长期发展划定清晰路线图。首先是确立资本市场“十五五”高质量发展总纲领：市场更具韧性、制度更加包容、上市公司质量更高、监管执法与投资者保护更有效、对外开放水平更高，确立稳字当头、质量优先的政策基调。二是部署两大核心增量改革，完善创新创业企业全周期融资生态，在深化创业板改革方面，提升上市标准精准度，增设一套覆盖新产业、新业态、新型消费与现代服务业的标准体系，推广科创板IPO预先审阅、老股东增资扩股、优化发行定价等成熟经验。在优化再融资机制方面，突出“扶优扶科”导向，将“轻资产、高研发”标准拓展至主板，推出储架发行、优化锁价定增与简易程序，进一步提升创业板与科创板的制度协同，完成资本市场制度包容性。三是常态化支持新质生产力，对关键核心技术领域科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”，推动资本、人才、技术要素向新质生产力集聚。资本市场改革持续深化，行业景气度抬升，在投行业务方面，创业板改革深化，增设包容的上市标准，提升板块覆盖，同时优化再融资政策，开辟新质生产力绿色通道，为券商投行业务带来业务增量。在资管与财富管理方面，“长钱长投”体系加速构建，带动权益类、跨周期资管产品研发与规模增长，释放居民财富管理需求，大财富管理业务持续受益。 3月受地缘冲突影响，市场指数普遍回落，活跃度环比持平，但同比仍保持增长。证券行业从规模扩张、通