锂电12月洞察：涨价潮继续演绎，新技术协同发展

核心观点

• 钠离子电池产业化加速：钠电产业进入实质性商业化放量期，出货量爆发式增长，储能和轻型动力市场成为主要应用场景。
• 市场格局：储能领域钠电占比最高，两轮车市场快速渗透，乘用车领域开始批量应用。
• 宁德时代引领：宁德时代“钠新电池”通过新国标认证，技术迭代取得关键突破，开启动力应用可能。
• 产业链协同发展：材料与电芯端协同加速钠电产业进程，预计2026年钠电规模翻倍增长。

关键数据

• 钠电出货量：2024年全球出货量3.6GWh，同比增长260%；2025年Q3出货量6GWh，同比增长230%。
• 储能装机：2025年11月国内储能装机11.6GWh，同比增长31%，环比增长213%；1-11月累计装机83.4GWh，同比增长28%。
• 动力电池销量：2025年11月我国动力电池销量134GWh，同比增长52%；1-11月累计销量1044GWh，同比增长50%。
• 锂电材料价格：2025年12月碳酸锂价格上涨16%，氢氧化锂价格上涨11%，六氟磷酸锂价格下降15%，电解液价格上涨。

研究结论

• 锂电行业景气度提升：行业库存水平提升，板块步入补库阶段，供需格局或开始出现反转。
• 投资建议：关注电芯龙头、聚阴离子正极和硬碳负极三条主线，推荐宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能。
• 风险提示：新能源汽车需求不及预期、储能市场需求不及预期、欧美政策制裁风险、原材料价格上涨风险、新技术进展不及预期风险。