湖南裕能率先提价 锂电旺季材料涨价潮渐行渐行

湖南裕能发布涨价函，磷酸铁锂价格上调2000元/吨（含税），核心信息如下：

1. 行业供需紧张：7月以来行业开工率达90%，高端产能持续偏紧。鑫椤数据显示，5月国内产能60.3万吨（利用率80%），6月产量51.4万吨。公司自检修后持续满产，月产能13万吨已完全打满，实际订单或达18万吨，产能严重不足。
2. 价格与成本上涨：磷酸铁价格从年初约1万元/吨涨至1.5万元/吨，涨幅超50%，占铁锂加工费比例超70%。第三方数据显示，磷酸铁（钠法）成本上涨约3900元/吨，主要因硫酸亚铁、双氧水及磷酸（5700元至9300元/吨）价格上涨。

磷酸铁锂观点：

1. 政策预期：上周协会牵头召开磷酸铁锂大会，或出台类似锂电池的限制过度扩产政策，加强环节反内卷。
2. Q2利润提升：产能紧张、成本提升背景下，Q2磷酸铁锂企业加工费上调，预计单吨利润提升（丰元、龙蟠业绩预告改善）。
3. 长期盈利空间：旺季供不应求仍可能加剧，加工费上涨概率大，叠加规模效应，多数企业单位盈利在26H2和27年仍有上行空间。

锂电投资观点：

1. 需求与产能：8月锂电行业排产将大幅提升，开启26年景气5个月；储能需求高速增长叠加扩产瓶颈，部分企业排产至27年中。
2. 材料环节供需：磷酸铁锂、隔膜、电解液、负极等环节头部公司满产，加工费上涨概率大；VC等小辅材环节可能出现跳涨。
3. 投资建议：锂电材料龙头公司明年估值约10x，锂电龙头C仅13x。需求增速和价格周期仍上行，建议中期布局，重点关注龙头公司。