核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约收盘价3879元/吨，较前一交易日上涨41元/吨（幅度+1.07%）；华东现货价3713元/吨，上涨33元/吨（幅度+0.90%）；华东现货基差为-139元/吨，环比下降10元/吨。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-83美元/吨（环比+10美元/吨），煤基合成气制EG毛利为-867元/吨（环比+31元/吨）。库存方面，MEG华东主港库存据CCF数据为84.4万吨（环比+2.5万吨），据隆众数据为64.5万吨（环比+2.8万吨）；预计主港库存将继续累库。
整体基本面供需逻辑显示，国内供应端合成气制负荷挤出不明显，乙二醇负荷回升至7成以上高位，1~2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修后，2月后进口压力将有所缓解。需求端织造订单边际转弱，聚酯负荷有所下滑。
策略方面，单边建议中性。当前价格不高，但下游隐性库存累积至高位，港口库存回升导致场内货源流动性增加，且投产压力偏大，1~2月累库压力仍偏大，反弹空间受限。跨期套利建议EG2603-EG2605反套，跨品种无明确建议。
风险提示包括原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。
详细数据与研究结论
价格与基差：EG主力合约收盘价3879元/吨，上涨41元/吨；华东现货价3713元/吨，上涨33元/吨；华东现货基差-139元/吨，环比下降10元/吨。
生产利润：乙烯制EG毛利-83美元/吨（环比+10美元/吨），煤基合成气制EG毛利-867元/吨（环比+31元/吨）。
库存数据：MEG华东主港库存CCF数据为84.4万吨（环比+2.5万吨），隆众数据为64.5万吨（环比+2.8万吨）；本周华东主港计划到港总数17.8万吨，副港到港量5.8万吨，整体偏高。
供需逻辑：国内供应端乙二醇负荷回升至7成以上高位，1~2月累库压力仍大；海外供应端沙特、台湾装置检修后进口压力缓解；需求端织造订单边际转弱，聚酯负荷下滑。
策略建议：单边中性，跨期EG2603-EG2605反套，跨品种无明确建议。
风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、EG装置变动超预期。
