核心观点
市场分析方面，昨日EG主力合约和现货价格均大幅上涨，主要受市场情绪好转和资金流入化工板块推动。当前EG价格处于历史低位，叠加沙特装置检修和1-2月装船量减少的消息，支撑了涨幅。生产利润方面，乙烯制EG毛利为-83美元/吨，煤基合成气制EG毛利为-966元/吨。库存方面，MEG华东主港库存存在分歧，CCF数据显示环比下降，而隆众数据显示环比上升，但整体到港量较高，预计库存将继续累库。
关键数据
- EG主力合约收盘价：3847元/吨（+158元/吨，+4.28%）
- EG华东现货价：3678元/吨（+97元/吨，+2.71%）
- EG华东现货基差：-109元/吨（环比+1元/吨）
- 乙烯制EG生产毛利：-83美元/吨
- 煤基合成气制EG生产毛利：-966元/吨
- MEG华东主港库存（CCF数据）：79.5万吨（环比-0.7万吨）
- MEG华东主港库存（隆众数据）：64.5万吨（环比+2.8万吨）
- 上周华东主港到港量：12.6万吨（主港）+1.7万吨（副港）
- 本周华东主港计划到港量：20.5万吨（主港）+1万吨（副港）
研究结论
整体基本面供需逻辑显示，国内供应端合成气制负荷挤压不明显，乙二醇负荷高位，1-2月高供应和需求转弱下累库压力仍大；海外供应方面，沙特、台湾装置检修后2月后进口压力将有所缓解，但近端到港依然集中。需求端，1月下春节检修计划陆续兑现，织造负荷和聚酯负荷或将加速下滑，刚需支撑转弱。策略方面，短期中性，当前价格存在一定买气支撑，但下游隐性库存累积高位，港口库存回升增加流动性，1-2月累库压力仍偏大，3月后可能有所好转。跨期套利建议EG2603-EG2605反套，跨品种套利建议多PTA空MEG。
风险提示
原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。
