化工日报：焦煤价格回落，带动EG回调

2025-07-29 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮,刘启展华泰期货邵泽

核心观点：焦煤价格回落带动乙二醇（EG）价格回调，EG主力合约收盘价4436元/吨，华东现货价4499元/吨，现货基差58元/吨。低价运行中买盘尚可，部分贸易商积极补货。
生产利润：乙烯制EG生产利润-34美元/吨，煤制合成气制EG生产利润167元/吨。
库存：MEG华东主港库存52.1万吨（环比-1.2万吨），港口库存小幅去库，但本周计划到港15.6万吨，需关注实际到港情况。
供需逻辑：供应端，国内合成气制负荷高位，非煤装置负荷中性偏高；海外沙特装置重启，远洋货供应逐步恢复。需求端，终端补库缓解库存压力，聚酯负荷坚挺，但8月外轮集中到货，基本面有转弱压力。
策略：单边中性，关注宏观情绪变化，重点跟踪中美谈判关税政策及美联储议息会议。
风险：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。