农产品日报：宏观情绪好转，板块整体偏强

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收于15035元/吨，上涨1.21%；3128B棉新疆到厂价15574元/吨，上涨87元/吨；全国均价15784元/吨，上涨73元/吨。现货基差CF05分别上涨539元和749元，但随后回落。
• 市场分析：巴西2025/26年度棉花种植进度加快，但全球供需双减，期末库存微增。美棉产量调增，累库压力加大；ICE美棉短期承压，中长期处于低估值区间。国内棉花大幅增产，新棉销售进度加快，盘面套保阻力减弱。需求端边际走弱，产业链库存上升。
• 策略：中性偏多。年度供需预计偏平衡，新疆棉花种植面积可能下滑，中长期棉价震荡偏多。短期警惕高位回调风险。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收于5281元/吨，上涨0.42%；广西南宁白糖现货价5350元/吨，上涨10元/吨；云南昆明白糖现货价5220元/吨，上涨20元/吨。
• 市场分析：巴西12月糖和糖蜜出口增加，全球食糖丰产，原糖短期下跌空间有限，反弹动能受限。国内食糖延续增产，广西糖厂陆续开榨，供应季节性增长。巴西配额外进口利润高，下半年进口放量，供应压力不减。糖浆管控趋严，明年进口量或缩减。
• 策略：中性。国内基本面驱动向下，不排除再次探底可能，但下跌空间有限，短期以震荡筑底思路对待。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收于5596元/吨，下跌0.29%；山东地区智利银星针叶浆现货价5590元/吨，俄针现货价5175元/吨。
• 市场分析：海外浆厂停机检修，外盘美金报涨。欧洲港口木浆库存下降，需求持续改善。国内纸浆产能扩张，终端需求不足，港口库存高位但近期下滑，明年需求或边际增加。
• 策略：中性。海外供应扰动持续，外盘上涨，春节前补库预期下短期走势震荡偏强，上涨高度取决于需求好转和港库消化情况。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。