行情回顾
美豆盘面持续上涨，主要受前期下跌影响及出口良好支撑，但整体带动有限。国内豆粕盘面同样上涨，成本支撑及远期供应考虑是主要因素。菜粕跟随上涨，自身利多驱动有限。豆菜粕价差上涨，菜粕需求支撑有限，豆粕偏强运行带动价差走强。豆粕月间价差整体偏强，更多受单边上涨影响，供需偏紧情况下价格支撑存在，菜粕月间价差小幅上涨，受价差上涨带动影响，后续需求或有好转。
基本面
美豆市场供需偏宽松，价格下行压力明显。缺乏其他利多因素，美豆平衡表对价格支撑有限，受大豆出口及压榨变化影响。南美巴西新作播种进度加快但处于历史同期较低水平，供应端偏利好，机构评估新作丰产，需求增量有限，预计出口量增加，但受实际产量影响。巴西旧作出口与压榨良好，出口增量明显，后续压榨带动可能有限，市场需求端支撑明显。阿根廷大豆旧作产量较大，压榨与出口增加，压力有所好转，预计出口增量空间有限。总体来看，国际大豆市场供需偏宽松，美国市场反映出口量增加，仍有一定支撑，但巴西新作产量预计高位，需求缺乏明显增加，价格仍有一定压力。
国内现货供需偏宽松，油厂开机率高位，供应充足，提货量增加，库存高位。市场成交减少，需求增加，远期供应不确定性影响存在。截止1月2日，油厂大豆实际压榨量175.33万吨，开机率48.23%，大豆库存710.25万吨，较上周增加55.81万吨，增幅8.53%，同比增加115.8万吨，增幅19.48%。豆粕库存117.02万吨，较上周增加0.26万吨，增幅0.22%，同比增加48.66万吨，增幅71.18%。菜粕需求逐步转弱，油厂开机进入停滞，菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕高位，供应压力仍存。菜籽菜粕后续供应存在不确定性，需求转弱，近端压力存在，预计菜粕偏震荡运行。截止1月2日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存0万吨，环比持平；菜粕库存0万吨，环比持平。
逻辑分析
美豆整体下行压力充分后盘面反弹，但需求支撑有限，若供应端维持高位，压力仍存。巴西短期天气良好，收获推进顺利，丰产压力可能继续体现。国际大豆市场供需偏宽松，后续价格仍有一定压力。南美报价坚挺，近端供应可能收紧，市场成交减少对价格产生支撑。国内后续大豆到港量减少，豆粕供应可能减少，现货有一定支撑，带动近期盘面。中长期来看，供应宽松，价格压力存在。菜粕需求表现一般，供应端变化影响较多，前期回落，受豆粕现货好转影响反弹，后续豆粕现货偏强运行，价差可能缩小。豆粕月间价差明显走强，但供应宽松情况下持续性有限。菜粕月间价差小幅震荡，需求支撑有限，前期上涨后仍承压。
交易策略
单边：建议多单减仓
套利：MRM价差缩小
期权：卖出宽跨式策略
数据来源
银河期货，iFind
