中芯国际拟通过发行A股收购中芯北方49%少数股权,交易对方可能包括大基金一期等机构。中芯北方成立于2013年,具备月产3.5万片的300mm生产线,产线已接近折旧期,利润丰厚。此次收购主要目的包括:1)收回盈利资产,增厚上市公司利润;2)满足大基金一期等股东退出需求。预计中芯国际持股比例将达100%,显著提升归母净利润。分析师预计公司2025-2027年营收分别为699.33/825.21/963.84亿元,归母净利润分别为53.31/67.09/83.91亿元,对应PE分别为172/137/109倍。维持“推荐”评级,主要风险包括产品研发迭代不足、下游需求波动和市场竞争加剧。