- 公司概况：公司深耕线性驱动领域三十余年，产品广泛应用于智能家居、智能办公、医疗康护、汽车配件等领域，是全球领先的线性驱动企业，沙发电动推杆产品市场占有率超过30%。2024年公司实现营业总收入13.36亿元，同比+8.25%；归母净利润0.87亿元，同比-19.42%。主要原因是海外工厂投入使用推高成本、海运费增长及关税影响。
- 市场前景：线性驱动市场前景广阔，2025年全球市场规模约86.94亿美元，预计2032年达到103.8亿美元，CAGR为2.6%。主要应用领域包括：
- 智能家居：居家环境升级需求推动线性驱动系统需求持续扩张，2025年全球智能家居市场规模预计达到1730亿美元，CAGR为8.9%。
- 智慧办公：全球智慧办公产品渗透率提升，线性驱动产品应用将迎来新一轮增长，2024年全球市场规模预计达到516.3亿美元，预计2029年达到976.7亿美元，CAGR为13.60%。
- 医疗康护：老龄化趋势推动医疗养护设备需求，2024年全球电动床市场规模为30.8亿美元，预计2024-2029年CAGR为6.2%；2023年中国电动轮椅行业市场规模为69.72亿元，同比增长8.13%。
- 汽车零部件：汽车电动尾门市场规模持续扩大，2023年全球市场规模达18.9亿美元，预计2024-2030年CAGR为7.49%。
- 技术能力：公司具备深厚的机电一体化技术能力，建立了“模具开发-注塑-加工-制造-组装-检测”的垂直一体化柔性制造体系，核心零部件高度自制。公司积极布局人形机器人赛道，通过以下举措：
- 电机：聚焦核心电机技术研发，构建技术壁垒，向人形机器人用的外转子电机、无框力矩电机延伸。
- 减速器：持股辉星动力10%股份，掌握减速器前沿技术，并依托凯卓威聚焦精密齿轮减速电机产能。
- 关节模组：认购墨的智能16%的股权，增强高精度运动控制算法与伺服驱动能力。
- 盈利预测：预测公司2025-2027年收入分别为13.78/15.30/17.14亿元，归母净利润分别为0.55/0.89/1.11亿元。维持“买入”投资评级。
- 风险提示：地缘政治风险、下游市场增速不及预期风险、原材料价格上涨风险、人形机器人量产不及预期风险。
