聚烯烃周报20251229-20260104
聚乙烯（PE）
- 基本面：本周产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。国内PE价格小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货持稳，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅下降，新装置投产，进口量预期下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。需求端：下游农地膜淡季，开工率小幅下降，其他需求一般，总体开工率环比稳中小降。短期供需偏弱，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
- 交易维度：短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
聚丙烯（PP）
- 基本面：本周产业链库存小幅累积，处于历年正常水平。国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货持稳，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供应端：短期检修仍偏高，检修装置减少；出口窗口打开，新装置开车，国产供应逐步回升。需求端：传统需求持稳，下游环比小幅下降。短期供需偏弱，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
- 交易维度：短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
关键数据
- 库存：PE产业链库存小幅累积，处于正常偏高水平；港口库存小幅回升，处于正常水平；社会库存小幅去化，处于正常偏高水平；煤化工库存小幅回升，处于正常水平。PP两桶油库存小幅回升，处于正常偏高水平；港口库存小幅下降，处于正常水平；社会库存小幅回升，处于正常偏高水平；煤化工库存小幅下降，处于正常水平。
- 开工率：PE下游开工率稳中小降，农膜开工率环比下降1%，同比下降1%；包装膜开工率环比持平，同比持平；单丝开工率环比持平，同比减少1%；薄膜开工率环比持平，同比上升3%；中空开工率环比下降1%，同比下降2%；管材开工率环比下降1%，同比下降6%。PP下游开工率稳中小降为主，塑编开工率环比下降2%，同比上升3%；注塑开工率环比下降1%，同比下降1%；BOPP开工率环比持平，同比上涨9%。
研究结论
- PE：短期供需偏弱，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
- PP：短期供需偏弱，盘面震荡为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。
后期关注
- 新装置投放情况
- 下游需求情况
- 中美加关税
- 地缘政治
- 反内卷政策
