聚烯烃周报：基差偏弱，供需远端转好，节前震荡为主

聚烯烃周报20251221-20251228

聚乙烯

• 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货稳中小跌为主，进口窗口关闭。供应端：国产开工小幅下降，新装置投产，进口窗口持续关闭，预期后期进口量下滑，出口窗口关闭，总体供应环比回升力度减缓。需求端：下游农地膜处于淡季，开工率小幅下降，其他需求一般，总体开工率环比稳中小降为主。
• 交易维度：短期来看，产业链库存小幅去化，基差走弱，进口窗口关闭，供需偏弱，短期进入交割月盘面震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，明年上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。

聚丙烯

• 基本面：本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。本周国内现货小幅反弹，基差走弱，成交一般；美金现货持稳为主，低价进口窗口关闭，出口窗口打开。供给端：短期检修仍偏高，检修装置减少；出口窗口打开，新装置开车，导致国产供应逐步回升。需求端：传统需求持稳，下游环比小幅下降。
• 交易维度：短期来看：产业链库存小幅去化，出口窗口打开，供需偏弱，短期进入交割月，盘面仍震荡偏弱为主，往上受制于进口窗口压制。中长期来看，明年上半年新装置投产减少，供需压力缓和，逢低做多远月为主。

后期关注

• 新装置投放情况
• 下游需求情况
• 中美加关税
• 地缘政治
• 反内卷政策