行情分析
欧佩克+维持2025年11月初制定的产量计划，2026年2月和3月继续暂停增产。EIA数据显示美国原油库存减幅超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存继续增加。美国原油产量略有增加，位于历史最高位附近，钻机数量继续小幅回升。美乌会谈取得积极进展，特朗普称接近达成协议，但欧盟延长对俄经济制裁至2026年7月31日。欧美成品油裂解价差低迷，全球原油浮库高企，伊拉克恢复西古尔纳2号油田生产。地缘局势带来扰动，也门局势升级，沙特空袭穆卡拉港，美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗，但委内瑞拉产量占全球不足1%。美国要求石油公司修复委内瑞拉设施，市场关注后续发展。
油价偏弱震荡
元旦前美国原油库存累库，成品油库存增加，整体油品库存继续增加。俄乌和谈取得积极进展，乌拉尔贴水幅度扩大，原油价格反弹受阻，偏弱震荡。特朗普确认美军打击委内瑞拉设施，俄罗斯称乌无人机袭击普京官邸，乌方否认。也门局势升级，地缘局势带来一定扰动。
关键数据
- OPEC 10月份原油产量下调2.1万桶/日至2848.1万桶/日，11月份产量环比减少0.1万桶/日至2848.0万桶/日。
- OPEC+11月份原油产量环比10月份增加4.3万桶/日至4306万桶/日。
- 美国原油产量12月26日当周增加0.2万桶/日至1382.7万桶/日，位于历史最高位附近。
- 美国战略石油储备（SPR）库存环比增加24.8万桶至4.132亿桶，为2022年9月30日当周以来最高。
- 美国首次申领失业救济人数减少1.6万，至19.9万，降至2025年以来的最低水平附近。
- 美国原油产品四周平均供应量减少至2033.5万桶/日，汽油和柴油需求环比回落。
- EIA数据显示，美国截至12月26日当周原油库存减少193.4万桶，汽油库存增加584.5万桶，精炼油库存增加497.7万桶。
地缘风险
- 委内瑞拉局势：美军发起“三小时闪电战”，委副总统代行总统职权，特朗普威胁委代理总统，美国解除加勒比海空域限制，欧盟未谴责美国，马杜罗预计于5日在纽约“首次出庭”。
- 也门局势：也门政府对南方过渡委员会发起军事行动，南方过渡委员会称将“严厉回击”，沙特阿拉伯当日对该省进行了空袭。
- 伊朗内乱：伊朗警察部队司令称已针对煽动骚乱带头人进行定点逮捕，伊朗议会议长称美国基地和部队将成为“合法目标”。
研究结论
当前原油市场供应过剩格局，需求淡季，EIA数据显示美国原油库存减幅超预期，但成品油库存增幅超预期，整体油品库存继续增加。地缘局势带来一定扰动，但全球原油浮库高企，俄乌和谈取得积极进展，油价偏弱震荡。关注委内瑞拉和也门局势后续发展，若双方军事升级或引发中南美地区政治风波，将刺激油价上涨。
