海外利率周报20260104：政策范式不确定性升温，美债交易情绪维持谨慎

美债利率本周回顾

• 美债收益率长端整体小幅上升。
• 美联储12月FOMC会议纪要显示，部分与会者建议在降息后保持目标区间不变，市场对2026年4月降息预期下降。
• 特朗普提名新主席的不确定性加剧市场谨慎情绪，市场更预期一位不同于当前美联储范式的主席获提名。
• 美债市场交易延续谨慎，焦点转向Fed路径和财政展望。

美国宏观经济指标点评

• 景气指数：12月Markit制造业PMI为51.8，低于前值，扩张速度放缓，新订单首降，出口连续七个月下滑，显示工业部门增长动能温和放缓，但物价仍处高位，企业商业信心受扰。
• 就业：12月首次申请失业救济人数降至19.9万人，低于预期，增强市场对经济“软着陆”的信心，但统计时段恰逢圣诞假期，数据存在短期失真风险。

大类资产点评

• 债券：德债小幅走弱，日债整体上行。欧洲央行政策立场升温，ECB或更偏鸽派；日本央行逐步正常化货币政策预期推高日债利率。
• 权益：全球市场分化，亚洲市场表现强劲（韩国、越南、恒生指数上涨），美国纳斯达克下跌，日经225疲弱。
• 大宗：比特币与工业金属走强（比特币、伦敦银、LME铜上涨），贵金属及农产品承压（伦敦金下跌，玉米、大豆下跌）。
• 外汇：全球主要外汇普遍承压（俄罗斯卢布、瑞士法郎、欧元下跌）。

市场跟踪

• 提供美债、日债、德债收益率曲线，美国及主要经济体经济数据面板，全球主要股指及外汇涨跌幅图表。

风险提示

• 关税引发供应链断裂，加剧通胀压力；美联储独立性受破坏，或引发流动性挤压。