策略周评20260104：节后A股行情推演

港股大涨原因分析及节后A股行情推演

• 港股上涨主要原因：港股相对A股有补涨逻辑（估值低）、人民币升值催动、科技产业趋势强劲。
• 节后A股预期：港股上涨强化A股走强预期，春节前后市场环境对多方有利，看好科技行情。
• 宏观环境：外部弱美元催化、内部政策发力；微观资金面可能改善，人民币汇率回升、港股走强提振情绪，险资、公募等机构布局。
• 配置方向：景气成长为主，春季行情中成长风格表现突出，“十五五”规划开局之年新质生产力相关板块或成重心。
• 重点关注方向：1）AI产业链；2）“十五五”规划提名细分（航空航天、新材料、量子科技等）；3）周期涨价（工业金属、化工）。
• 注意事项：1月进入业绩预告密集期，需注重景气度与业绩支撑。

假期全球市场综述

• 股市：港股领涨亚太市场（恒生科技涨4%，恒指涨近3%），美股纳指微跌，标普500、道指收涨，纳斯达克中国金龙指数涨超4%，欧洲市场整体上涨。
• 商品：有色系整体上涨（白银涨超2%，铝涨近1%），原油、粮食价格承压。
• 外汇：美元指数小幅反弹，人民币延续升值（破7）。
• 债市：美十年国债收益率反弹（上涨1bp至4.19%）。

海外宏观

• 美国：1）“大漂亮法案”（OBBBA）核心条款于2026年1月1日正式生效，包括税收改革、支出调整、监管放松；2）特朗普预计1月公布美联储主席人选，最终人选聚焦哈西特、沃什、沃勒。
• 全球政治经济：1）保加利亚正式加入欧元区；2）美军对委内瑞拉发动军事打击，导致国际油价上涨，拉美地区局势紧张。

国内宏观

• 元旦出行消费：1）出行活力强劲（全社会跨区域人员流动量同比增长19.5%，铁路客运量同比增长53.1%）；2）旅游市场火热（预约单量同比增长近5倍，90后成主力，南北主题游持续火热，“演艺经济”拉动效应显著）；3）票房同比增长（2025年电影票房518.32亿元，同比增长21.95%）。
• 政策：1）《求是》发文改善和稳定房地产市场预期；2）住建部发布《关于提升住房品质的意见》；3）证监会修订发布公募基金销售费用管理规定；4）财政部强调实施积极的财政政策，防范化解地方政府债务风险。

产业动态

• AI与泛AI：1）美国批准台积电向南京工厂供应半导体设备；2）燧原科技完成IPO辅导；3）百度拟分拆昆仑芯业务并于香港IPO；4）OpenAI下注音频AI模型；5）DeepSeek发布梁文锋署名新论文。
• 十五五规划相关产业：1）中国“人造太阳”实验取得密度极限突破；2）马斯克称2026年Neuralink脑机设备有望大规模量产。
• 其他产业：1）固态电池新分类或取消“半固态电池”表述；2）2025年特斯拉全年销量首次不及比亚迪（销量下滑近9%）。

风险提示

• 经济增长不及预期；政策推进不及预期；地缘政治风险；海外降息节奏及特朗普政府对华政策不确定性风险。