电力设备与新能源行业研究：假期间积极催化密集、港美股强势，电新2026开门红可期

整体观点

元旦假期期间，电新板块行业、企业层面积极催化密集释放，包括蓝箭航天科创板IPO已受理、天合光能打响组件涨价第一枪、天赐材料验证锂电材料涨价对业绩的显著弹性等。预计A股电新板块有望在2026年迎来开门红，继续重点推荐太空光伏/商业航天、储能与锂电涨价、风电、AIDC、绿氢氨醇、出海电力设备等。

光伏&储能

• 太空光伏：蓝箭航天科创板IPO已受理，商业航天相关公司IPO进展加速，相关标的空间巨大，继续坚定看好。
• 组件涨价：天合光能公布分布式组件指导价，打响组件涨价与盈利修复第一枪。
• 反内卷：国家知识产权局、工信部发布《关于进一步加强光伏产业知识产权保护工作的意见》，验证“反内卷”工作仍在持续、多维度推进中。

风电

• 国内需求：12月国内风机新增招标约10.6GW，同比+37%，环比+36%，全年招标109GW，同比-11%，其中海风11.5GW，同比+29%。
• 海外签单：2025年整机海外签单约40GW，同比+43%，看好2026年国内需求保持增长，海外交付规模实现放量。
• 价格提升：Q4陆风中标均价维持高位，全年各功率段价格均实现10%以上的提升，重申看好2026-2027年产业链盈利弹性确定性释放。

锂电

• 1月排产：国内电池样本企业142.54GWH，环比-4.23%；正极16.325万吨，环比-12.82%；负极15.4万吨，环比-1.3%；隔膜20.15亿平，环比+1.76%；电解液10.55万吨，环比-2.76%。
• 天赐材料业绩预告：预计归母净利润11-16亿元，同比+127.31%~230.63%，主因电车、储能市场需求高，及核心原材料产能爬坡及生产环节成本管控有效，整体盈利能力增强。

AIDC

• 液冷板块：本周液冷板块振荡横盘为主，市场关注度处于高位，坚定看好国内企业在全球液冷市场后续地位提升所带来的板块投资机会。

电网

• 特高压：登州站升压、招远核电2条特高压交流项目核准，国网发布25年特高压第五次设备招标，25Q4以来特高压核准&招标显著提速。
• 国网招标：25年国网全部物资招标4544亿元，同比+4%，其中特高压/输变电/电表/数字化/配网招标分别同比+53%/+9%/-46%/+3%/+3%。

氢能与燃料电池

• 绿氢CCER：绿氢CCER方法学落地，为产业经济性注入关键变量，风光制氢将获得额外的CCER收益，推动绿氢从示范走向规模化。

投资组合

• 风电：推荐运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。
• 光伏：推荐阳光电源、信义光能、钧达股份等。
• 储能：推荐阳光电源、阿特斯、盛弘股份等。
• 电力设备与工控：推荐思源电气、三星医疗等。
• 氢能：推荐富瑞特装、科威尔等。
• 锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工等。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期；产业链价格竞争激烈程度超预期。