行情数据与基本面数据
行情走势
- 银星-金鱼价差收窄，俄针-金鱼价差收窄。
- 进口利润回升，主要商品浆生产商公布提涨，巴西、印度尼西亚产地阔叶浆外盘提涨20美元/吨。
- 下游纸厂原料按需询单，加工压力较大，现货贸易商可售货源有限，暂挺价观望。
基差与月差
- 欧洲港口木浆库存月数据：11月环比下降1.1%，同比下降2.7%，总量降至138.9万吨。
- 全球木浆库存月度数据：11月底世界20国商品浆供应商库存为46天，漂白软木浆库存天数为48天，漂白硬木浆库存天数为45天，总出货量同比下降6.9%。
库存
- 中国纸浆主流港口样本库存：截至2025年12月25日为190.6万吨，环比下降4.4%，连续五周去库。
- 青岛港库存133.9万吨，环比上涨1.1%。
- 常熟港库存54.8万吨，环比上涨17.1%。
- 高栏港库存2.1万吨，环比下降36.4%。
- 欧洲港口木浆库存：11月环比下降1.1%，同比下降2.7%，总量降至138.9万吨。
需求
- 双胶纸：价格平稳，下游需求疲软，上游木浆价格小幅上涨。
- 铜版纸：市场区域窄幅整理，纸厂接单情况不佳，社会需求延续疲软。
- 白卡纸：价格稳定，产量增加，终端订单表现不一，原料木浆价格上涨。
- 生活用纸：市场价格涨势放缓，供应延续宽松，下游加工厂按需采买。
供给
- 木片价格：华东地区纸企采购价稳定。
- 国产浆：本期国产阔叶浆价格上涨。
- 欧洲港口库存与全球纸浆出港量：11月欧洲港口库存延续下降，全球纸浆出港量延续下降。
- W20发运量及库存：10月针叶浆发运量低位，库存较高；阔叶浆库存高位，发运量下降，库存天数回升至同比高位。
- 海外针叶浆出口量：9月四国出口中国数量同环比增加，10月芬兰出口中国数量环比上涨，11月智利出口中国数量环比下降较多。
- 海外阔叶浆出口量：10月四国出口中国数量同环比下降，11月巴西出口中国数量环比下降较多，乌拉圭、智利同环比下降。
- 纸浆进口量：11月中国纸浆进口增加，针叶浆环比+4.93%，阔叶浆环比大增33.85%。
行业资讯
- 白卡纸及食品包装纸集体涨价：博汇、APP等行业龙头上调工业用纸价格，白卡纸等主力品类涨幅达200元/吨，五洲特纸同步跟进提价。
本周观点总结
- 港口库存处于年内中位偏低水平，国内主流港口样本库存呈现去库趋势。
- 欧洲港口纸浆库存下降，全球纸浆出港量下降。
- 成本支撑叠加供给收缩，白卡纸及食品包装纸开启集体涨价。
- 下游需求疲软，但上游原料价格上涨，市场整体呈现供需错配态势。
