关于《基金销售费用管理规定》的点评：销售费新规落地，优化短期赎回费要求

导读

• 《投融资再平衡持续，股权融资逐步回暖》（2025.12.22）
• 《绩效考核迎新规，行业更重投资者体验》（2025.12.09）
• 《资本杠杆或进一步优化，打开优质头部ROE长期提升空间》（2025.12.07）
• 《一流投行建设加速推进，看好板块估值修复》（2025.11.20）
• 《投融资再平衡进入新阶段，投行显著受益》（2025.11.16）

新规要点

• 新规在征求意见稿基础上优化，保护基金份额持有人权益，推动公募基金行业高质量发展。
• 主要变化：优化场外指数基金、债券基金短赎收费。
  • 认（申）购费：主动偏股混合型基金上限从0.5%提升至0.8%，指数型基金上限不高于0.3%。
  • 赎回费：新增个人投资者持有期限满七日的场外指数型基金、债券型基金，机构投资者持有期限满三十日的债券型基金可另行约定赎回费。
• 新规自2026年1月1日起施行，已发售基金12个月内调整。

投资要点

• 新规延续引导基金销售更重持营的导向，同时考虑流动性需求，保障产品竞争力。
  • 适当放松个人投资者持有债券基金、场外指数基金七天至六个月的短期赎回费政策，机构投资者持有债基三十日至六个月的政策。
  • 进一步降低指数型基金认（申）购费率，前端收费预计下降，股票指数基金更重持营。

投资建议

• 新规有利于债券型基金发展，ETF持营成为基金代销模式重点，基金投顾长期空间更大。
• 推荐ETF综合服务能力与投顾业务能力更强的券商：华泰证券、广发证券。

风险提示

• 基金投顾政策出台进度不及预期。