关于《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》的点评：业绩基准新规落地，助推行业长期发展

核心观点与事件背景

证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，旨在通过强化业绩比较基准约束，推动公募基金行业高质量发展。新规较征求意见稿进一步强化外部约束，明确施行时间（3月1日起）及过渡期安排（存量产品基准调整过渡期为1年，托管人外部约束机制缓冲期半年）。

投资要点

1. 新规强化外部约束：新增托管人对定期报告基准比较相关披露的监督职责，并将基准使用情况纳入基金销售机构分类评价。
2. 构建有效机制：突出业绩比较基准的表征作用，要求其与基金合同约定的核心要素和产品投资风格相匹配；强化基金管理人内部控制，加强对基金经理和投资风格稳定性的管理；明确托管人监督职责，规范基金销售和评价机构行为。
3. 预期效果：预计新规将提升业绩比较基准在表征产品投资风格、约束投资和衡量业绩方面的功能，推动行业长期发展。

投资建议

券商板块受益于配置力量（含居民资金入市）与业绩弹性共振，看好优质头部及财富管理特色券商。建议增持华泰证券、中金公司H，推荐华泰证券。

风险提示

资本市场大幅波动。

关键数据

• 推荐券商估值表（截至2026年1月23日）：
  • 华泰证券：EPS 2023A 1.41元，2024A 1.70元，2025E 1.40元；P/E 2023A 16.13，2025E 16.24。
  • 中金公司H：EPS 2023A 1.28元，2025E 1.39元；P/E 2023A 16.59，2025E 15.28。