关于证监会发布《市值管理指引》的点评：市值管理新规落地，市场流动性改善预期强化

本报告点评了证监会发布的《市值管理指引》，核心观点如下：

核心观点
《指引》优化了市值管理公司的范围、要求和罚则，明确股份回购机制不再为强制性要求。新规落地后，投资者对上市公司回购的预期进一步增强。

关键内容

1. 市值管理公司范围优化：

   • 将中证A500、创业板中盘200指数成分股公司纳入主要成分股公司，但对其市值管理制度不再强制披露。
   • 更新长期破净公司定义为股票连续12个月低于最近一年经审计的每股净资产，仅要求市净率低于行业平均的长期破净公司在年度业绩说明会中说明估值提升计划。
   • 明确对未按要求披露的重点上市公司，证监会将实施罚则。

2. 股份回购机制调整：

   • 不再强制要求公司在章程或内部文件中明确股份回购机制，改为鼓励性安排。
   • 取消强制要求股价异动公告中披露董事长召集董事会研究提升投资价值的措施。

研究结论

• 市值管理新规落地将强化投资者对上市公司回购的预期，扩大采取回购措施的上市公司范围。
• 主要成分股公司市值管理方案及长期破净公司估值提升计划将提上日程。

投资建议
市场流动性改善预期进一步提升利好券商板块，个股推荐中国银河、中信证券。截至11月15日，券商板块PB占全市场PB比重为101%，较2020年最高位125%及2014年最高位217%仍有一定空间。

风险提示
权益市场大幅波动。