电力设备与新能源行业2026年投资策略：双轮共驱动，锂储再起航

核心观点

• 动力电池和储能电池市场持续高速增长： 预计2026年动力电池、储能电池、消费电池需求分别为1612GWh、453GWh和100GWh，总需求达到2166GWh，2025-2027年复合增速超25%。
• 行业规模持续扩张： 2025年前10月累计产量已超过2024年全年水平，同比增长51.3%，行业产量规模呈逐年扩大趋势。
• 市场竞争格局变化： 头部双寡头宁德时代、比亚迪份额略收窄，第二梯队企业如中创新航、国轩高科份额稳步提升，新兴/中小玩家逐步入局，市场竞争维度更分散。
• 磷酸铁锂占据主导地位： 磷酸铁锂凭借成本优势、安全性与低温性能，已占据八成以上市场份额，2025年1-10月累计达到470.2GWh，同比增长59.7%，是动力电池总量增长的核心支撑。
• 负极材料盈利承压： 负极材料毛利润与石油焦价格波动高度关联，2025年毛利率持续下行，产品价格难涨+库存高企的供需格局导致成本端挤压+售价端缺乏弹性，共同导致盈利承压。
• 电解液议价权增强： 六氟磷酸锂价格上涨带动电解液价格同步上行，行业议价权较强，毛利率随产品涨价快速反弹。
• 储能市场长期增长动力： 消纳压力、可观盈利性、用电可靠性需求为储能装机核心驱动力，政策催化助力需求加速兑现。
• 新兴市场需求爆发： 全球储能市场正在从中美欧等传统市场向澳洲、中东、南非、东南亚等新兴市场辐射，中国对澳大利亚、伊拉克、阿联酋、越南出口逆变器金额同比增速显著。
• 钠电池发展潜力巨大： 钠电池具备高安全、高倍率、超长循环、更低碳、超宽温等优势，2025年全球出货量有望达到8.9GWh，未来三年将保持高速增长。
• 产业链投资机会： 关注隔膜星源材质、恩捷股份；磷酸铁锂正极湖南裕能、德方纳米；电解液天赐材料、多氟多；钠电池宁德时代、亿纬锂能；独立储能宁德时代、亿纬锂能；逆变器阳光电源、德业股份。

关键数据

• 2025年10月国内动力和其它电池合计产量达170.6GWh，环比增长12.9%、同比增长50.5%。
• 2025年1-10月累计产量已达1292.5GWh，累计同比增长51.3%。
• 2025年上半年国内磷酸铁锂产量总计达163.2万吨，同比增长66.6%。
• 2025年前三季度国内储能钠电池出货3.38GWh，占比56.4%。
• 2025年全球数据中心用储能锂电池出货量将达69GWh，2030年将增长至300GWh。

研究结论

动力电池和储能电池市场将持续高速增长，磷酸铁锂材料占据主导地位，钠电池发展潜力巨大，产业链投资机会众多。但需关注新能源汽车销量不及预期、储能装机量不及预期、储能市场竞争加剧、储能政策等风险。