沪锌需求底部支撑较强 沪镍受情绪推动上涨

沪镍

• 核心逻辑：印尼减产政策是推动镍价走强的核心因素，市场看涨情绪升温，但下游接受度有限，价格持续上行动力不足。海外新能源车需求仍具韧性。
• 关键数据：
  • 沪镍主力合约收跌0.86%至125710.0元。
  • 资金整体流入1887.37万元。
  • 2025年11月欧洲九国新能源车销量同比增长39%。
  • 高镍生铁周度均价回升至910.5元/镍点。
• 库存：全球交易所显性库存累积至多年高位。
• 研究结论：印尼减产政策仍是短期核心驱动，但高库存压制上行空间，预计镍价维持短期上涨后震荡。
• 风险点：印尼及菲律宾产业政策、美联储货币政策变动。

沪锌

• 核心逻辑：美联储降息后流动性预期放缓，海内外锌市供需分化，国内供应偏紧，需求季节性下滑但终端升水坚挺。
• 关键数据：
  • 进口锌精矿指数降至47.39美元/吨。
  • 伦敦锌现货升水转为贴水27.5美元/吨。
  • 2026年1月TC报价1400元/吨，累计降幅65%。
  • 2026年1月空冰洗排产3453万台，同比增长6%。
• 库存：LME锌库存累积，上期所锌库存连续去化。
• 研究结论：美联储宽松政策及海外新能源汽车利好支撑，预计锌价维持震荡偏强。
• 风险点：全球金融市场不稳定、矿山产量扰动、库存大幅下滑逼仓。