清晨洞察：2025年12月29日

商品市场洞察：国台期货清晨洞察（2025年12月29日）

PX市场

• 价格波动：PX价格处于高位区间波动，假日前需注意仓位管理。
• 供应端：中化泉州PTA装置维修，大连福佳PTA装置重启，天津石化PTA装置停运；海外PTTGC装置重启，GS装置计划1月下旬重启。亚洲整体开工率为79.5%。
• 需求端：PTA开工率下降至70.9%，部分装置重启或降低开工率。
• 市场趋势：预计PX价格将维持区间震荡于高位，因供应增加而需求转弱，但聚酯装置高位运行。

氧化铝市场

• 价格趋势：氧化铝价格持续下跌，核心驱动力为供应过剩和库存累积。
• 政策影响：改革委员会发文鼓励大型龙头企业兼并重组，防止盲目投资，可能导致现货流动性短期偏紧。
• 短期预测：1月现价可能横盘运行，期货价格下行势头缓和，远期合约压力增大。
• 长期趋势：氧化铝市场反转取决于供给侧退出和供需再平衡，矿端供应预期仍较强，矿价下跌将打压期货价格。
• 市场影响：期货市场空头部位累积增加交易驱动型扰动频率。

金融衍生品市场

• ETF发展：中国ETF总规模达6.02万亿元，较去年增长超2.2万亿元，新推出ETF数量创纪录。
• 投资者偏好：机构投资者将ETF作为核心配置，个人投资者转向选择投资工具。
• 市场影响：公募基金注入长期稳定资金，提升市场稳定性和定价效率。

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