主要观点及策略概述
- 现货市场：烧碱现货稳中有跌，主要受下游需求疲软和供应端压力影响，32碱价格稳中有降，高浓度碱尚未企稳。
- 供给端：国内烧碱产量环比上涨0.8万吨至85万吨，产能利用率86.0%，区域表现不一，下周检修及重启并存，整体开机预计小幅上移。
- 需求端：氧化铝开工下滑，非铝需求疲软，粘胶短纤行业产能利用率下降，江浙地区综合开机率下滑。
- 库存情况：液碱库存环比下降，但同比上升，区域库容比变化不一，受运输和下游拿货影响。
- 基差和利润：主力合约基差在-49附近，盘面价格升水，氯碱利润整体下行，山东氯碱企业周平均毛利微涨。
- 估值和宏观政策：现货价格低位，盘面绝对价格偏低，近月合约小幅升水，暂无宏观政策影响。
- 投资观点：短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主，单边和套利策略暂无。
- 风险关注：液氯价格变动、轮储政策变动、全球经济衰退。
期货及现货行情回顾
- 现货市场：山东现货偏弱，液氯价格波动，32碱稳中有跌，下游需求疲软，现货供应压力较大，后续有降价预期。
- 盘面价格：烧碱期货与32碱价格走势震荡，基差32碱-山东（折百）主力合约表现。
- 现货价格走势：烧碱现货价格稳中有降，32碱价差、君正片碱价格、50碱价格等数据展示价格变化。
- 盘面价差：主力月差震荡，烧碱连1-连2、07-09、09-01价差变化，近月基差表现。
- 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓，01、05、09合约持仓量变化。
烧碱供需基本面数据
- 电价：煤炭供应偏紧，电力价格上涨，各区域电力月均价和日加权价上升。
- 上游产量：开工持稳高位，库存去库，装置损失量、开工率季节性、烧碱库存（液碱、片碱）等数据变化。
- 主产区产量：华北检修减少，产量上涨，各区域产量变化趋势。
- 氯碱综合利润：有所下降，山东、江苏、浙江、内蒙古、新疆氯碱利润变化，ECU利润表现。
- 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱，山东、广西、河南、山西氧化铝价格，山东阔叶浆、华东粘胶纤维价格变化。
- 氧化铝：开工修复，库存累库，港口铝土矿库存累库，氧化铝利润同比持稳。
- 非铝需求：非铝开工持稳，但不及去年同期，粘胶短纤厂内库存、产能利用率、江苏印染开机率、浙江印染开机率、订单天数等数据变化。
- 液氯下游：开工率反弹，环氧丙烷、环氧氯丙烷、二氧甲烷、氯化石蜡、山东PVC、西北PVC开工率变化。
观点评价体系及免责声明
- 提供短期、中期、长期观点评级标准。
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- 风险提示。
国贸期货能源化工研究中心团队介绍
- 团队成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。
- 团队成员在能化板块具有多年研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑。
- 团队多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项。
