【烧碱周报（SH）】现货价格稳中有涨，盘面震荡偏弱

主要观点及策略概述

• 本周山东现货价格稳中有涨，期货价格再创新低。
• 氯碱利润维持高位，工厂开工负荷高位，检修放缓，产量上涨。
• 需求迎来淡旺季拐点，氧化铝新检修力度加大，烧碱供求转向宽松，现货价格预计稳中有降。
• 后续关注液氯变动情况、氧化铝投产节奏。

期货及现货行情回顾

• 现货市场：价格稳中有涨，液氯价格上涨至250元/吨。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：夏季用电高峰来临，电价企稳。
• 上游产量：产量小幅下滑，库存小幅去库。
  • 华北检修增加，产量下降。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：
  • 氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
• 氧化铝：
  • 开工修复，库存累库。
  • 河南氧化铝开工率大幅提升。
  • 港口铝土矿库存去库。
  • 氧化铝利润较好，同比持稳。
• 非铝需求：
  • 非铝开工持稳，但不及去年同期。
  • 非铝迎来季节性淡季，开工下滑。
• 液氯下游：开工率反弹。

研究结论

• 短期烧碱现货价格稳中有涨，但长期看供求转向宽松，价格预计稳中有降。
• 氧化铝开工修复，库存累库，但利润维持较好。
• 非铝需求季节性下滑，液氯下游开工率反弹。
• 后续需关注液氯变动情况和氧化铝投产节奏。