【烧碱周报（SH）】现货价格稳中有涨，盘面持续下跌

主要观点及策略概述

• 本周山东现货价格稳中有涨，期货节后大幅下滑。
• 氯碱利润维持高位，工厂开工负荷维持高位，新增检修增加导致产量下滑。
• 节后需求略有好转，补库需求增加。
• 后续氧化铝新增投产，检修力度增加，烧碱供应压力减轻，现货价格有望上涨。
• 关注液氯变动情况和氧化铝投产节奏。

期货及现货行情回顾

• 现货市场：价格稳中有涨。
• 盘面价差：主力月差震荡。
• 盘面持仓：总持仓量增加，远月合约有所增仓。

烧碱供需基本面数据

• 电价：夏季用电高峰来临，电价企稳。
• 上游产量：产量小幅下滑，库存小幅去库。
• 主产区产量：华北检修增加，产量下降。
• 氯碱综合利润：有所下降。
• 下游价格：氧化铝价格回落，非铝价格偏弱。
• 氧化铝：开工修复，库存累库。
  • 河南氧化铝开工率大幅提升。
  • 供求平衡修复，库存累库。
  • 港口铝土矿库存去库。
  • 氧化铝利润较好，同比持稳。
• 非铝需求：非铝开工持稳，但不及去年同期。
  • 非铝迎来季节性淡季，开工下滑。
• 液氯下游：开工率反弹。

研究结论

• 现货价格稳中有涨，期货盘面持续下跌，价差和持仓变化显示市场波动。
• 烧碱供需基本面显示上游产量下滑、库存去库，但下游需求季节性淡季。
• 氧化铝开工修复，库存累库，但利润维持较好。
• 后续关注液氯变动和氧化铝投产节奏，现货价格有望上涨。