氯碱周报：SH：下游氧化铝行业亏损加大，对烧碱价格形成压制 V：供需矛盾较难解决，现货盘面共同趋弱

烧碱

• 主要观点：下游氧化铝价格持续走弱，行业利润收缩亏损加大，烧碱需求端支撑较弱。明年一季度氧化铝有较多投产，四季度或有集中备货行为，届时现货流通性或收紧，中长线烧碱存需求支撑。非铝方面关注国庆后补库情况。短期供应端持续放量，需求表现一般，市场情绪偏弱，价格缺乏支撑趋于弱势，短线可偏空对待，需跟踪下游补库节奏。
• 期货策略建议：继续偏空对待。
• 期权策略建议：持有看跌期权。
• 供应：行业开工回落，山东烧碱厂去库。
• 需求：明年一季度氧化铝投产预计较多，四季度或开启备货。
• 价格：山东32%液碱价格持续走弱，基差收窄。
• 成本：山东氯碱利润估算下降。

聚氯乙烯

• 主要观点：供需压力较大，基本面供需矛盾依然较难缓解，盘面、现货价格共同趋弱。供应端下周部分检修企业陆续结束检修，预计产量提升。需求端旺季未有明显表现，下游制品企业表现一般，旺季不旺特征明显。出口市场受到印度反倾销税影响，市场观望为主。成本端原料电石下周价格预计先涨后跌，乙烯价格或维持坚挺，成本端维持底部支撑。后市预计旺季不旺逻辑延续，盘面依旧承压，反弹偏空对待。
• 期货策略建议：反弹偏空对待。
• 期权策略建议：持有看跌期权。
• 供应：产量回落，近期检修增多，开工率下降。
• 需求：下游型材和管材面对较大压力，地产态度以“去库存、稳价格”为主要目标，内需未见明显起色。
• 库存：库存持续走高，总库存同比近年处于最高水平。
• 价格：PVC现货主流价、PVC基差走弱。
• 成本：华东电石法制PVC利润、华东乙烯法制PVC利润环比走弱。
• 出口：PVC月度净出口回落。