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消费者服务行业周报（20251222-20251226）：关注海南封关、冰雪游对服务消费的带动

休闲服务 2025-12-29 华创证券陈曦

核心观点：海南封关及冰雪季休闲需求有望带动酒旅等服务消费需求上行，看好2026年服务消费整体表现。
关键数据：
- 海南封关首周离岛免税购物金额11亿元，件数77.5万件，人数16.5万人次，同比分别增长54.9%、11.8%、34.1%。
- 预计2025年11月至2026年2月，国内滑雪及冰雪景区门票预订量同比激增大约70%，入境游订单同比翻倍增长。
相关标的：
- 供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店。
- 产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力。
- 免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团。
- 动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等。
- 线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等。
- 产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等。
- 具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等。
- 发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯等。
行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-1.05%，同花顺全A涨跌幅为2.77%，沪深300涨跌幅为1.95%，中信消费者服务涨跌幅为2.42%。
重要公告：
- 桂林旅游：依法向桂圳装饰公司追缴非法获利5215.2万元，但对方为失信被执行人，款项收回存在不确定性。
- 行动教育：自董事会审议通过起1年内回购股份金额2000万元至2500万元，用于员工持股计划或股权激励。
- 阿里巴巴-W：根据2024年计划向若干员工授予涉及227.76万股相关股份的奖励。
- 祥源文旅：控股股东祥源旅开被轮候冻结所持全部股份3.94亿股（占总股本37.38%）。
- 天目湖：已出售其持有的动物王国全部4.59%股权给溧阳国投，价格为1827.50万元。
- 米奥会展：12月24日向港交所递交发行H股并在主板上市的申请。
未来一月内股东大会：
- 南京商旅将于2025-12-30召开临时股东大会。
- 长白山将于2025-12-29召开临时股东大会。
- 华图山鼎将于2026-01-09召开临时股东大会。
- 西安旅游将于2026-01-12召开临时股东大会。
- 凯撒旅业将于2025-12-29召开临时股东大会。
- 凯文教育将于2025-12-29召开临时股东大会。
- ST开元将于2025-12-29召开临时股东大会。
风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等。