消费者服务行业2023年年报业绩前瞻：冰雪游风起，关注景区业绩韧性

报告摘要

旅游景区分析

• 冰雪旅游提振淡季需求：景区业绩在冬季有所提升，尤其是拥有冰雪游项目的景区，如长白山，23年Q4营收和净利润均实现了显著增长。
• 名山大川类景区优选：九华山、黄山等名山大川类景区在Q4传统淡季表现稳定，与19年同期水平相当，得益于其独特的自然风光和文化底蕴。

餐饮业观察

• 回归存量竞争：餐饮业在2023年重新聚焦于提高产品质量和性价比，满足大众消费需求。
• 一人食消费趋势：小火锅、米饭类餐饮等一人食模式受到年轻消费者的欢迎，成为餐饮业增长点。
• 推荐品牌：奈雪的茶、海伦司、呷哺呷哺、海底捞等品牌因其价格策略和品牌特色获得市场认可。

酒店行业洞察

• 经营数据复苏：2023年酒店行业整体复苏，超过19年同期水平，但表现为旅游驱动的特点。
• Q4景气度走弱：年末旅游旺季结束后，价格跳水，整体经营数据回归至100%左右。
• 推荐酒店：锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店等在特定季度表现出色。

免税行业展望

• 离岛免税旺季：免税销售额在12月进入旺季，消费力修复中，但主要由量驱动。
• 市内免税政策空间：随着出入境客流的恢复，市内免税政策有望出台，利好免税企业。

人力资源与职业教育

• 顺周期性：人服行业与宏观经济紧密关联，短期关注降本增效和运营效率。
• 教育板块：传智教育和行动教育等职业教育公司业绩受23年招聘需求影响，显示逆周期特性。

投资建议

• 景区：推荐宋城演艺、天目湖，关注中青旅、长白山。
• 餐饮：推荐奈雪的茶、海底捞、同庆楼、广州酒家。
• 酒店：推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店。
• 免税：推荐中国中免、王府井，关注海南机场、海汽集团、海发展。
• 人服与职教：推荐行动教育，关注传智教育、科锐国际、北京人力、外服控股、米奥会展、兰生股份。

风险提示

• 项目落地风险：旅游项目可能受本地或宏观因素影响而延迟。
• 行业竞争加剧风险：餐饮、旅游等行业面临激烈的竞争，可能导致市场份额争夺加剧。