镍：资金与产业力量博弈，关注结构机会的出现，不锈钢：基本面约束弹性，但关注印尼政策风险

镍：资金与产业力量博弈，关注结构机会的出现

基本面跟踪：

• 印尼政策风险：印尼政府接管PT Weda Bay Nickel矿区，预计影响镍矿产量约600金属吨/月；对190家采矿公司实施制裁，暂停发放新的冶炼许可证，限制Nickel matte、MHP、FeNi和NPI项目；计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨下调至2.5亿吨。
• 全球宏观环境：中国暂停对俄罗斯铜和镍的非官方补贴；美国总统特朗普威胁对中国额外征收关税并实施软件出口管制；美联储主席鸽派言论提振12月降息概率。
• 产业动态：印尼工业园区加强安全生产检查，部分镍湿法项目降负荷生产，12月影响产量约6000镍金属吨；印尼能矿部发布部长令，调整RKAB审批程序，过渡期至2026年3月31日。
• 市场数据：沪镍主力合约价格、成交量；不锈钢主力合约价格、成交量；电解镍、硫酸镍价格及溢价；高碳铬铁价格；电池级硫酸镍价格及溢价；红土镍矿CIF价格；镍板、高镍铁价格及价差；镍板进口利润。

趋势强度：

• 镍趋势强度：0（中性）
• 不锈钢趋势强度：0（中性）

研究结论：

• 印尼政策风险是镍市场的主要变量，需关注其对镍矿供应和冶炼产能的影响。
• 全球宏观环境不确定性增加，可能影响镍价走势。
• 产业层面，印尼安全生产检查和RKAB审批调整将影响镍供应格局。
• 市场数据显示镍和不锈钢基本面约束弹性，需关注结构机会的出现。