行情复盘
12月25日，焦炭期货主力合约收跌0.03%至1739.0元，资金整体流出1380.50万元。
背景分析
- 库存：截至12月19日，独立焦企焦炭库存增加3.78万吨至91.1万吨，钢厂焦炭库存下降1.55万吨至633.73万吨，港口库存减少9.15万吨，焦炭综合库存下降0.71%至964.28万吨，同比增幅回落至4.93%。
- 利润：全国30家独立焦化厂平均盈利16元/吨，山西准一级焦平均盈利35元/吨，山东准一级焦平均盈利65元/吨，内蒙二级焦平均盈利-23元/吨，河北准一级焦平均盈利66元/吨。
- 需求：247家钢厂盈利率持平，高炉开工率环比下降0.16%至78.47%，高炉炼铁产能利用率减少0.99%至84.93%，日均铁水产量减少2.65万吨至226.55万吨，为今年2月份以来最低值，同比减少2.86万吨。
- 上游焦煤：煤矿炼焦煤库存累库，港口进口炼焦煤库存环增近3%，独立焦企库存微降，钢厂炼焦煤库存小增逾10万吨至804.99万吨，国内炼焦煤综合库存延续回升。
消息方面
- 云南省昭通市所有煤矿临时停产3天。
- 住建部：1-11月全国新开工改造城镇老旧小区2.58万个。
- 北京市优化调整住房限购政策。
- 美国结束对中国芯片贸易调查，未来18个月不对中国芯片加征额外关税。
主要逻辑
- 供应端：焦炭港口库存小幅下滑，独立焦企库存累积，钢厂焦炭库存中位水平，供需整体偏弱。
- 需求端：铁水产量持续下滑。
- 补库需求：焦化厂和钢厂冬储补库需求逐步显现。
- 宏观氛围：美联储降息、中央经济会议整治“内卷式”竞争，全国住房城乡建设工作会议鼓励收购存量商品房用于保障性住房。
后市展望
预期焦炭短期延续偏强运行为主。
潜在风险点
- 上游焦煤成本坍塌（下行风险）。
- 宏观政策超预期（上行风险）。
期现行情
- 期货盘面：05焦炭开盘1747.5，收盘1739，增仓329手，短线震荡偏强，日线回踩10/20天均线支撑，关注40/60天均线压力。
- 现货市场：港口现货市场持稳运行，日照港准一级冶金焦出库1460，交投氛围一般，两港库存略有增加。
