01 价差结构
02 供应
- 产量：2026年1月国内沥青总排产量为200万吨，环比下降15.8万吨（降幅7.3%），同比下降27.6万吨（降幅12.1%）。
- 检修：无明确检修信息。
- 原料：无明确原料价格或供应信息。
- 开工：本周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为7.1%，环比减少0.6%，同比增加0.8%。华南、西南供应增加，但黄淮周边需求受低温影响下滑，整体产能利用率延续下滑趋势。
03 供应-库存
- 厂库库存：截止12月25日，54家沥青样本厂库库存62.4万吨，较12月22日减少3.0%。山东库存去库明显，终端需求冷清且月底炼厂执行前期合同入库；其他地区变化不大。
- 社会库库存：截止12月25日，104家社会库库存107.1万吨，较12月22日增加3.0%。华东社会库去库明显，终端需求支撑且业者优先出库；山东社会库累库明显，终端需求冷清且执行前期合同入库。
04 需求-下游出货
- 本周（12月17-23日）国内沥青54家企业样本出货量40.4万吨，环比增加15.4%。华南和山东出货量增加明显，华南低价支撑船发，山东下游入库需求渐起。
- 改性沥青需求受低温影响下滑，华南、西南供应增加，但整体产能利用率延续下滑趋势。
核心观点与结论
- 国内沥青市场供应端整体收缩，但需求端分化明显，华东需求支撑库存去库，山东需求冷清导致库存累库。
- 改性沥青需求受低温影响持续下滑，产能利用率下降。
- 基差与月差结构需持续关注，山东地区终端需求变化是关键变量。
