市场回顾与价差分析
- 市场回顾：报告回顾了山东和华北地区的基差和月差走势，显示2021年至2023年期间基差整体呈现波动趋势，月差则表现出明显的季节性变化。
- 价差结构：通过图表展示了基差和月差的演变过程，其中山东基差在2022年出现较大波动，华北地区则相对稳定。
基本面数据分析
- 需求：改性沥青产能利用率显示，2021年至2023年期间呈现波动上升趋势，2023年同比增加2.8%。沥青小样本生产企业出货量方面，2021年至2023年期间华东地区主力炼厂间歇停产及降产导致出货量减少。
- 供应：2025年8月份国内沥青地炼排产量为128.2万吨，环比下降20.7万吨，降幅13.9%，同比增加18.3万吨。国内沥青样本厂库库存共计77.3万吨，较7月14日减少4.0%，其中华东地区厂库去库幅度最大。社会库库存共计182.7万吨，较7月14日增加0.3%，华东地区社会库累库较为明显。
- 开工率：沥青炼厂周度开工率显示，2021年至2023年期间整体呈现波动上升趋势，东北地区开工率相对较低。
- 库存率：沥青炼厂每周库存率显示，2021年至2023年期间整体呈现波动下降趋势，东北地区库存率相对较高。
研究结论
- 供需关系：华东地区供应减少明显，而需求略有增加，导致改性沥青整体供应小幅提升。
- 库存变化：华东地区社会库累库较为明显，主要由于终端需求支撑但业者多按需采购小单，以及近期船货陆续入库。
- 价格趋势：基差和月差走势显示，2022年基差出现较大波动，月差则表现出明显的季节性变化，未来价格走势需关注供需关系和库存变化。
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