交通运输产业行业研究：美国扣押委内瑞拉相关油轮，太平洋航运公告建造4 艘散货船

板块市场回顾

本周交运指数上涨1.3%，跑输沪深300指数0.7%，排名17/29。物流综合板块涨幅最大（+5.5%），航空板块跌幅最大（-0.7%）。

行业观点

快递

• 11月快递业务量同比增长5%，部分公司受益于反内卷涨价。
• 上周邮政快递揽收量环比-1.7%，同比-2.0%；投递量环比+3.4%，同比+2.1%。
• 反内卷涨价已兑现，推荐顺丰控股（估值性价比、经营韧性、股东回报提升），看好中通快递（低价件减少，市场份额提升）。

物流

• 危化品水运价格环比持平，推荐海晨股份（发力智慧物流，主业受益需求改善）。
• 中国化工产品价格指数(CCPI)环比+1.6%，液体化学品内贸海运价格环比持平。
• 对二甲苯（PX）开工率环比-0.6pct，甲醇开工率环比+0.2pct，乙二醇开工率环比+2.5pct。

航空机场

• 全国执飞航班量同比小幅增长，国际地区线同比增长2.88%，为2019年84.73%。
• 布伦特原油期货结算价环比+1.37%，国内航空煤油出厂价环比+7.4%。
• 美元兑人民币中间价环比-0.3%，2025Q4人民币兑美元汇率环比+1.6%。
• 中期供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，推荐航空板块（中国国航、南方航空）。

航运

• 美国扣押委内瑞拉相关油轮，太平洋航运公告建造4艘散货船。
• 中国出口集装箱运价指数CCFI环比+2.0%，同比-24.3%；上海出口集装箱运价指数SCFI环比+6.7%，同比-32.7%。
• 原油运输指数BDTI环比+1.2%，同比+51.9%；成品油运输指数BCTI环比+0.9%，同比+18.9%。
• 干散货运输BDI指数环比-12.9%，同比+107.3%。

公路铁路港口

• 高速公路货车通行量环比+2.02%，同比+0.35%。
• 全国主要公路运营主体股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置有性价比。
• 大秦铁路11月完成货运量3722万吨，同比增长1.75%。
• 11月沿海港口货物吞吐量同比+5.85%，外贸货物吞吐量同比+8.25%。

风险提示

• 需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。