豆粕成本有一定支撑 棕榈油出口数据环比转好

豆粕

• 行情资讯：12月24日豆粕期货主力合约收跌0.51%至2728.0元，资金整体流出1.53亿元。CBOT大豆受逢低买盘支撑，但面临美豆销售偏慢及南美丰产预期压力。国内豆粕现货稳定，成交尚可，提货较好。MYSTEEL预计本周油厂大豆压榨量为213.06万吨，饲企库存天数环比上升0.1天至9.23天，港口大豆去库50万吨，但豆粕库存因压榨量增加同比增加约55万吨。巴西主要种植区未来两周降雨偏多，阿根廷主产区降雨正常，但布宜诺斯艾利斯省降雨偏少需关注。全球大豆预测年度库销比同比仍较高，南美天气无显著问题下大豆到港成本预计震荡。
• 策略观点：全球大豆新作产量边际下调，总产量已持平于总需求，进口成本底部或已显现，但向上空间需更大减产力度。国内大豆库存处历年偏高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，但逐步进入去库季节，存在一定支撑。豆粕在成本有支撑、榨利承压的情况下预计震荡运行。

棕榈油

• 行情资讯：SPPOMA数据显示马棕12月前10日产量环比增加6.87%，前15日产量下降2.97%，前20日预计下降7.15%；出口前15日环比下降15.89%-16.37%，前20日预计下降0.87%。印度因国内油籽产量增加及通胀等因素，植物油进口量11月环比下降约11%，同比大幅下降28%。印尼计划对非法种植园罚款85亿美元。国内油脂延续反弹，马棕高频出口数据环比转好，印尼罚款利好，但马棕高频产量同比偏高压制行情，中期东南亚产地去库预期有所松动。基差方面，广州棕榈油基差05-40(0)元/吨，江苏一级豆油基差05+460(0)元/吨，华东菜油基差01+270(0)元/吨。
• 策略观点：今年马棕、印尼产量超预期压制行情，短期马棕出口数据不佳、产量同比偏高亦推动走弱。但供应偏大累库的现实可能在明年一季度迎来反转，因季节性产量下滑，全球需求季节性下滑幅度相对更小，但也需注意2018、2019年一季度高产量引发单边下行的可能性。策略上，近期油脂数据偏空，建议观察高频数据短线操作。