棉花日报-11月纺服出口数据环比转好，下游纺企维持刚需采购

市场动态

• 12月8日，棉花现货指数CCI3128B报价15009元/吨（-13），期现价差-1247（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价6320元/吨（-20），黏胶短纤报价12950元/吨（+0）。
• CY Index C32S报价20800元/吨（+30），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价21053元/吨（+82）。
• 郑棉仓单2753，有效预报3004。
• 美国EMOT M到港价73.4美分/磅（-0.1）；巴西M到港价70.9美分/磅（-0.1）。

基本面分析

1. 基金持仓：截至10月28日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-55918张，较前一周增加6998张；仅期货非商业性持仓净多单-55047张，增加7564张；商品指数基金净多单53002张，减少254张。基金净多头寸下滑，处于历史偏低水平。
2. 出口数据：2025年11月，我国出口纺织品服装238.69亿美元，同比下降5.12%，环比增加7.22%；其中纺织品出口122.76亿美元，同比增加1.03%，环比增加9.05%；服装出口115.94亿美元，同比下降10.86%，环比增加5.36%。10月底中美会晤缓和贸易摩擦，政策红利释放，外销订单有望回暖。国内下游成交气氛一般，高支纱走货较好，其余品种库存累积，部分纺企开机下降。预计短期价格持稳。

总结

1. 观点：郑棉短期上方存在套保压力，下游纺企存在用棉刚需，短期棉价或延续震荡，中长期政策及基本面转暖，棉价重心或向上。
2. 核心逻辑：
   • 本年度棉花丰产，盘面上方存在保值盘压力。
   • 纺企开机率整体持稳，新疆扩产企业用棉存在刚需。
   • 棉花种植面积及目标补贴预期利好棉价。